行业投资评级 - 报告行业投资评级为"优于大市" [2] - 报告认为2024年煤炭行业供给增速开启下行后,煤价经历2023年5月、2024年4月两次800元/吨压力测试支撑明显,党的二十届三中全会提出将进一步全面深化改革、推进中国式现代化,经济复苏叠加弱供给,煤价中枢有望逐年稳步提升 [34] - 报告认为2024年国资委全面推开国有企业市值管理,证监会推动上市公司高质量分红,险资成本持续下降背景下,煤炭股在DDM模型的分子和分母端有望迎来双击 [34] 核心观点 - 2024年Q2,煤炭行业市场表现比较优异,跑赢上证指数,兼具超额及绝对收益,在申万一级行业中涨幅位列第四 [16] - 2024年Q2,煤炭细分板块中动力煤涨幅最高,焦煤次之,焦炭跌幅最大 [16] - 2024年Q2,公募基金重仓股中煤炭股持股数量和持仓市值双双提升,煤炭行业低配幅度收窄 [19][20] - 陕西煤业获公募基金重仓持股最多,甘肃能化获大幅增持 [24][25] - 煤炭股长期持有收益显著,高股息凸显投资价值 [11][28][31] 投资建议 - 推荐优质分红类煤炭股,如陕西煤业、山煤国际、中煤能源,建议关注中国神华、兖矿能源等 [34] - 推荐长期增量类煤炭股,如新集能源、甘肃能化、电投能源、昊华能源、永泰能源,建议关注广汇能源、盘江股份、陕西能源、苏能股份等 [35] - 推荐双焦弹性类煤炭股,如潞安环能、平煤股份、淮北矿业、中国旭阳集团,建议关注山西焦煤、冀中能源等 [36]