报告行业投资评级 - 维持医疗服务行业“增持”评级 [3][34] 报告的核心观点 - 上周医疗服务板块保持上涨，临床CRO及口腔医疗服务相关公司表现更优 [2][33][34] - 部分CDMO公司受新冠大订单影响营收下降，但创新药物类别活跃带来新机遇，CRO头部公司营收预计环比提高、同比小幅增长 [2][33][34] - ICL相关公司2024年H1业绩下降，坏账计提利于不良资产出清，需求有望回暖 [2][33][34] - 《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提及促进优质医疗资源布局、规范民营医院发展，利于行业集中度提升，且老龄化下医疗健康需求将增长，利于行业长期发展 [2][33][34] - 建议关注高成长及预期改善两大方向，高成长细分方向包括临床CRO、ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO、眼科医疗服务及综合医院，预期改善方向为第三方检验医学实验室 [3][34] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周医药生物报收6740.49点，上涨1.29%，位列申万一级行业第6位，跑输沪深300指数0.63% [2][5] - 申万医药生物二级子行业中，医疗服务II报收4105.63点，上涨1.14%，涨跌幅居中 [2][12] - 医疗服务板块表现居前的公司有通策医疗（+11.0%）、泰格医药（+7.1%）等，表现靠后的公司有博济医药（-6.8%）、皓宸医疗（-6.3%）等 [2][16] 行业估值及行业数据 - 当前申万医疗服务板块PE为22.72X，近一年最大值为36.83X，最小值为20.88X；PB为2.26X，近一年最大值为4.41X，最小值为2.11X [2][17] - 医疗服务板块PE（ttm）较前一周上升0.30X，PB（lf）较前一周上升0.04X [2][17] - 从近10年来看，医药行业估值位于历史分位的19.22%，医疗服务板块估值位于历史分位的1.40% [2][17] 板块观点 - 本周医疗服务板块上涨，临床CRO及口腔医疗服务相关公司表现优 [33][34] - CDMO公司受新冠影响营收下降，但创新药物带来新机遇，CRO头部公司营收预计增长 [33][34] - ICL相关公司2024年H1业绩下降，坏账计提利于出清不良资产，需求有望回暖 [33][34] - 《决定》利于医疗服务行业集中度提升和长期发展 [33][34] - 维持医疗服务行业“增持”评级，建议关注高成长及预期改善方向 [33][34]