报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [16] 报告的核心观点 - 公司发布2024年半年度业绩预告，上半年归母净利润0.51 - 0.55亿元，同比增51.64% - 65.15%；扣非净利润0.47 - 0.5亿元，同比增54.21% - 64.05%；24Q2单季归母净利润0.22 - 0.27亿元，同比 - 16.1% - +1.02%；扣非净利润0.21 - 0.24亿元，同比 - 18.33% - 6.62% [2] - 稳步推进光伏新能源布局，复合材料光伏边框空间广阔，控股子公司艾录新能源背板膜小批量生产供货，复合材料光伏边框有核心优势，已获认证、完成送样，279万套新建产能预计24年9月投产 [3] - 包装业务稳健拓展，工业用纸包装产能下半年投产，推出消费品纸代塑包装新产品，预计下半年产生效益 [6] - 营收增长叠加降本增效，利润快速成长，下游需求改善，营收同比增长，原材料采购成本下降，降本增效有成果 [15] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 资产负债表：2023 - 2026E流动资产从1275.47百万元增至2038.31百万元，非流动资产从1484.49百万元降至1416.61百万元等 [8] - 利润表：2023 - 2026E营业收入从1066.55百万元增至2516.80百万元，归属母公司净利润从75.28百万元增至242.48百万元等 [8] - 现金流量表：2023 - 2026E经营活动现金流从226.45百万元降至30.12百万元，投资活动现金流从 - 490.64百万元增至5.80百万元等 [8] - 主要财务比率：2023 - 2026E营业收入增长率从 - 4.95%增至44.71%，营业利润增长率从 - 32.38%增至49.45%等 [8] 投资建议 - 公司为细分领域包装龙头，各业务发展前景好，看好未来业绩表现，预计2024 - 2026年基本每股收益0.3 / 0.41 / 0.61元，对应PE为34X / 25X / 17X [16]