报告评级和核心观点 - 报告给予苏泊尔"买入-A"的投资评级,维持评级 [10] - 报告认为苏泊尔是国内厨房小家电的领军企业,品牌影响力保持领先,长期来看公司产品结构和销售渠道不断优化,且持续受益于母公司SEB集团的全球订单转移,收入和业绩有望保持快速增长 [6] 2024年Q2业绩表现 - 2024年Q2苏泊尔实现收入55.9亿元,同比增长11.3%,实现归母净利润4.7亿元,同比增长6.4% [3] - Q2外销持续快速提升,主要因为欧美市场去库存后需求回升,苏泊尔主要外销客户订单同比明显增长 [4] - Q2内销方面,公司通过持续创新和拓展O2O下沉市场等策略,实现内销收入小幅增长 [4] - Q2盈利能力同比有所下降,主要系为应对当前较低迷的消费环境,公司增加高性价比产品的投放比例,对毛利率产生一定影响 [5] 财务数据预测 - 预计公司2024年~2026年的EPS分别为2.97/3.33/3.68元 [6] - 2024年营业收入预计为231.7亿元,同比增长8.8%;归母净利润预计为23.8亿元,同比增长9.1% [8] - 2024年毛利率预计为26.3%,营业利润率预计为12.3%,净利润率预计为10.3% [22] - 2024年ROE预计为29.6%,ROA预计为14.9% [22] 估值水平 - 给予公司2024年20倍动态市盈率,相当于6个月目标价59.36元 [6] - 2024年市盈率15.6倍,市净率4.7倍 [9]