报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 报告的核心观点 - 6月汽车销量稳中有升，自主品牌表现强势，重卡结构性增量延续，新能源汽车渗透率不断提升，汽车出口持续高景气 [2] - 智能化进展不断加速，新车周期开启，建议关注智能化进展带来的边际变化，看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会，关注客车和重卡板块投资机会 [2][76] 各部分总结 市场回顾 行业整体表现 - 截止7月22日收盘，7月汽车（中信）板块上涨1.59%，跑赢沪深300指数，涨幅在中信30个一级行业中位列第15位；年初至今汽车（中信）板块下跌1.71%，在中信一级行业中位列第9位 [5] - 7月子板块中，乘用车、汽车零部件、汽车销售及服务分别上涨6.50%、0.46%、1.91%，商用车、摩托车及其他分别下降7.14%、1.32%；年初至今，除汽车零部件、汽车销售及服务分别下跌15.79%、42.68%，乘用车、商用车、摩托车及其他分别上涨17.34%、7.36%、9.81% [6] 个股表现 - 截止7月22日收盘，7月汽车（中信）板块中上涨个股76只，下跌个股145只；涨幅前5个股分别为金龙汽车、动力新科、交运股份、江淮汽车和安凯客车；跌幅前5个股分别为宁波方正、金麒麟、山子高科、科博达和东安动力 [8] - 7月新能源汽车指数上涨0.22%，板块中上涨个股29只，下跌个股30只，涨幅排名前五的个股分别是江淮汽车、中国动力、长安汽车、欣旺达和北汽蓝谷 [10] 行业估值 - 截止7月22日收盘，汽车（中信）板块PE（TTM）为20.87倍，处于近5年以来22.35%分位，行业当前估值水平偏低；行业横向对比来看，汽车（中信）行业PE（TTM）在30个中信一级行业中排名第8位；汽车（中信）行业整体PB估值为2.06倍，处于近5年以来31.37%分位 [9] - 各子板块方面，乘用车、商用车、汽车零部件、摩托车及其他、汽车销售及服务PE（TTM）分别为22.60、15.92、20.87、16.96、56.67，分别处于近5年以来30.59%分位、3.53%分位、14.9%分位、19.61%分位、96.08%分位 [9] 行业概况 乘用车 - 2024年6月，乘用车产销分别完成217.7万辆和221.5万辆，环比分别增长6.2%和6.7%，同比分别下降1.9%和2.3%；分车型来看，6月轿车、SUV、MPV销量分别达到94.7万辆、115.2万辆、9.0万辆，同比分别-5.1%、-0.7%、1.1%；2024年1-6月，乘用车产销累计分别完成1188.6万辆和1197.9万辆，同比分别增长5.4%和6.3% [26] - 2024年6月，自主品牌乘用车销量达到143.2万辆，同比增长18.8%，市场份额同比提升11.5pct至64.6%；2024年1-6月，自主品牌乘用车累计销量741.9万辆，同比增长23.9%，市场份额同比上升8.8个百分点至61.9% [33] - 2024年6月德系、美系、日系、韩系品牌乘用车市场占有率分别为15.1%、5.9%、11.3%、1.8%，除韩系品牌乘用车市场占有率较上年同期略微上升0.1个百分点，德系、美系、日系乘用车品牌市占率分别下滑4.0pct、3.7pct、3.6pct；2024年6月乘用车批发销量排名前三的车型分别为Model Y、海鸥、泰PLUS DM-i [36] 商用车 - 2024年6月商用车产销分别完成33万辆和33.7万辆，产量环比增长2.8%、销量环比下降1.2%，同比分别下降3.5%和4.9%；2024年1-6月，商用车产销累计分别完成200.5万辆和206.8万辆，同比分别增长2%和4.9% [37] - 6月分车型看，卡车产销分别完成29万辆和29.4万辆，产量环比增长4%、销量环比下降1.6%，同比分别下降3%和5.1%；重卡终端需求放缓，6月销量完成7.14万辆，同比下降17%，1-6月重卡累计销量50.45万辆，同比增长3%；天然气重卡持续走强，6月天然气重卡销量1.62万辆，同比增长29%，1-6月累计销量10.9万辆，累计增幅达到104%；新能源重卡6月销量6974辆，破历史新高，同比增长149%；1-6月新能源重卡占重卡终端销量9.21%，较2023年全年提升3.63pct [39] - 6月，客车产销分别完成4万辆和4.3万辆，销量环比增长1%，同比下降3.9%；各细分市场来看，大客/中客/轻客6月销量分别完成0.63/0.36/3.23万辆，同比分别+15.21%/-24.18%/-4.67% [41] 新能源汽车 - 2024年6月，新能源汽车产销分别完成100.3万辆和104.9万辆，同比分别增长28.1%和30.1%，新能源渗透率达到41.1%；2024年1-6月，新能源汽车产销累计分别完成492.9万辆和494.4万辆，同比分别增长30.1%和32%，市场占有率达到35.2% [44] - 2024年6月，新能源乘用车厂商零售销量排名第一车企比亚迪，销量28万辆，同比增长21.1%，市场份额达到32.7%；吉利汽车、特斯拉中国分别位列第二、三位，6月销量分别达到6.4万辆和5.9万辆，同比分别+90.5%、-20.1%；2024年6月新能源乘用车零售销量排名前三的车型分别为Model Y、海鸥、驱逐舰05 [48] - 新势力车企6月零售份额同比增加6.3个百分点至19.1%；理想销量持续领先，6月交付4.7万辆，L6车型6月交付量突破2万辆；6月鸿蒙智行全系交付新车4.6万辆，上半年累计交付19.4万辆，位列新势力品牌上半年销量第一，M9销量增长迅速，6月交付1.7万辆，新M7上半年累计交付超11万辆 [48] - 分级别来看，2024年1-6月，各级别新能源乘用车销量同比均呈现正增长，中大型车型销量增速较快，其中D级新能源乘用车涨幅最大，累计销量10.9万辆，同比增长146.6%；A级新能源乘用车销量主力，累计销量157.7万辆，同比增长12.3% [51] - 分价格区间来看，2024年1-6月，8-10万价格区间销量快速提升，累计销量32.7万辆，同比增长220.9%；新能源乘用车市场价格结构持续上行，50万以上价格区间销量涨幅较大，累计销量达到11.9万辆，同比增长280.6%；15-20万仍是主力消费区间，累计销量129.2万辆，同比增长15.6% [53] - 分动力类型来看，2024年6月纯电动汽车产销分别完成58万辆和61.2万辆，同比分别增长6.4%和7.4%；插电式混合动力汽车产销分别完成42.2万辆和43.6万辆，同比分别增长77.4%和85.1%；2024年1-6月，纯电动汽车累计产销分别完成299万辆和301.9万辆，同比分别增长9.4%和11.6%；插电式混合动力汽车累计产销分别完成193.7万辆和192.9万辆，同比分别增长83.9%和85.2%；从市场份额来看，插电混动车型市场占有率不断提升，2024年1-6月，纯电动车型和插电混动车型累计销量占比分别达到61.1%和38.9% [57] 行业动态 - 近期有多款新车上市，包括东风本田猎光e:NS2、海豚2025款、一汽大众新一代迈腾、吉利缤越超能版、奇瑞捷豹路虎2025款发现运动等 [63] - 多地发布相关政策文件，包括四川省印发《四川省充电基础设施发展规划（2024 - 30年）》、广东省印发《广东省广湛氢能高速示范项目实施方案》、北京市发布《北京市自动驾驶汽车条例（征求意见稿）》、中国智能网联汽车“车路云一体化”应用试点城市名单公布、广州印发国家碳达峰试点实施方案等 [64] - 多家车企有新动态，如小鹏智能纯电掀背轿跑MONA M03全球首秀、理想汽车宣布7月内全量推送无图NOA并发布全新自动驾驶技术架构、东风岚图获武汉市智能网联测试牌照、一汽红旗第三代L4级Robotaxi获得北京无人化道路测试通知、奥迪计划2024年和2025年推出20余款新车型（电动汽车占大部分）、第二代AION V霸王龙搭载Momenta端到端高阶智驾方案等 [66][67][68][69][70][71] 河南省汽车行业动态 - 海马汽车在郑州投资成立研发公司，新公司注册资本为1000万元，由海马汽车全资子公司海马汽车有限公司、北京世泽通兴汽车技术有限公司共同持股，经营范围含汽车零部件研发等 [72] - 宇通客车6月销量为4743辆，同比增长0.4%；1-6月累计销量为20555辆，同比增长35.8%；其中，大型客车6月销量为2728辆，同比增长9.6%；1-6月累计销量12025辆，同比增长56.3%；中型客车6月销量为1433辆，同比下降17.6%；1-6月累计销量为6310辆，同比增长19.9%；轻型客车6月销量为582辆，同比增长16.6%；1-6月累计销量为2220辆，同比增长1.8% [73] - 2024年上半年，河南省全省规模以上工业增加值同比增长7.8%，汽车、电子等主导产业保持快速增长态势，全省汽车及零部件、电子信息产业增加值分别增长36.6%、18.7%，分别高于全省规上工业增速28.8、10.9个百分点 [74] - 上半年，河南省全省汽车整车产、销量分别完成53.5万辆、53.1万辆，同比分别增长46.3%、42.0%；乘用车产、销量分别完成47.6万辆和47.3万辆，同比分别增长49.7%、45.5%；上半年全省新能源汽车整车产、销量分别完成24.7万辆、24.6万辆，同比分别增长369.6%、364.4%；新能源乘用车产、销量均完成21.3万辆，同比分别增长562.3%、539.0%；目前，新能源汽车产销量占全省汽车整车总产销量的比重已超过46%；上半年，全省汽车整车出口16.9万辆，同比增长22.1% [76] 投资建议 - 持续关注智能化进展带来的边际变化，持续看好具备强产品周期以及全球化扩展稳健的自主品牌以及华为、小米汽车产业链智能化增量零部件投资机会；商用车持续复苏且出口亮眼，关注客车和重卡板块投资机会 [2][76]