行业投资评级 行业评级：增持 [3] 报告的核心观点 1. 信达生物玛仕度肽糖尿病III期研究DREAMS-1成功,展现出降糖、减重双达标及心血管肾脏代谢指标的综合获益 [7] 2. 百奥泰生物BAT2206（乌司奴单抗）注射液上市许可申请获得美国FDA和欧洲EMA受理 [12][13][14][15] 3. 礼来替尔泊肽减重新适应症在国内获批上市 [16] 行业研究总结 1. 行情回顾: - 上周A股生科板块震荡盘整,上涨1.4% [17] - 纳指生科反弹后小幅回调,下跌0.7% [17] - 恒生生科底部震荡盘整,下跌1.3% [17] - 估值方面,恒生生科PB为1.62X,位于负1倍标准差以下位置 [17] - 85家样本创新药公司中有24家上涨,涨跌幅中位数-1.65% [17][29][30] 2. 投资建议: - 建议重点关注创新药板块价值底部配置机会 [40] - 推荐两条投资主线:Pharma转型创新兑现,Biotech持续成长带来产品海外注册催化 [42][43] - 维持行业"增持"评级,看好创新药产业迎来转型升级历史机遇 [44] 风险提示 1. 创新药临床进展、产品及技术授权交易取消、技术迭代、国际注册及商业化等方面低于预期风险 [45] 2. 医药相关政策收紧风险 [45] 3. 地缘摩擦及中美生物技术争端风险 [45]