报告行业投资评级 - 看好（首次）[3] 报告的核心观点 - 内需企稳，大规模设备更新催发工程机械行业的存量更新需求，出海持续增加，已成为行业新的增长点，中证工程机械主题指数具有良好的盈利能力，已具备一定的投资价值[3] 根据相关目录分别进行总结 工程机械行业及指数复盘 - 工程机械行业从2021年开始进入新一轮下行周期，主要原因是内需萎靡，房地产投资下滑和基建投资增速放缓导致工程机械销量下滑[23] - 政策支持下内需筑底加速，出口逐渐成为行业第二增长点，国内工程机械行业整体有望在2024年筑底回升[24] - 中证工程机械主题指数从沪深市场选取50只工程机械领域代表性上市公司证券作为样本，市场表现大部分情况下好于沪深300和中证500，2024年至今年化收益率为24.87% [25][27] - 指数成分股大中小盘股均有涉及，数量上以中小盘股为主，权重上以大盘股为主，工程机械整机是最主要子行业，对指数变动影响最高[29][31] - 指数前十大成分股主要聚焦工程机械整机，涵盖国内龙头公司，总市值合计占成分股总市值的59.81%，权重合计占比为71.45% [33] - 指数的PE和PB均处于历史较低位，盈利能力触底回升，分红率持续增加，已具备一定投资价值[35][38] 内需企稳，出海成为第二增长点 内需逐渐企稳，大规模设备更新催发行业需求 - 房地产和基建投资是工程机械最主要下游，合计占比超70%，其景气度会直接影响工程机械需求量，但具有一定滞后性[40] - 房地产行业深度调整仍在继续，中央及地方不断出台政策支撑市场企稳，市场逐渐出现企稳迹象，但对工程机械新增需求较之前会有一定程度下降[42][43] - 基建投资上半年略微承压，下半年大概率提速，2023年新签基建项目仍维持高位，对工程机械需求起到良好支撑作用，铁路投资和水利投资持续维持高位，形成有力支撑[44][45][52] - 国务院印发设备更新行动方案，上海发布“国二”非道路移动机械更新补贴征求意见稿，存量更新需求有望在2024年和2025年集中释放[56] 出海持续增加，成为行业新的增长点 - 全球工程机械市场规模预计2026年稳定增长至1865.3亿美元，年均复合增长率约为5.9%，中国13家企业上榜全球工程机械制造商50强排行榜[58] - 北美是全球第一大市场，新兴国家对工程机械需求愈发旺盛，我国工程机械出口持续增加，北美市场渗透率仍有较大提升空间，东南亚地区潜在需求巨大，国产厂商已可与国际巨头正面竞争[60][62][63] 工程机械ETF介绍 广发中证工程机械ETF（560280.SH） - 2023年10月30日上市，基金管理人为广发基金管理有限公司，基金经理为姚曦，采用完全复制法，紧密跟踪中证工程机械主题指数[67] - 广发基金成立于2003年8月15日，旗下产品线齐全，管理规模超1.3万亿，在管ETF基金共53只，规模为1024.35亿元[69] - 姚曦历任管理基金18只，在任管基金14只，在任基金总规模25.88亿元[71] 大成中证工程机械主题ETF（159542.SZ） - 2024年6月7日上市，基金管理人为大成基金管理有限公司，基金经理为刘淼，采用完全复制法，紧密跟踪中证工程机械主题指数[73] - 大成基金成立于1999年4月12日，业务资质齐全，管理资产总规模近4000亿元，在管ETF基金共22只，规模为201.90亿元[75] - 刘淼历任管理基金22只，在任管基金16只，在任基金总规模103.18亿元[77]