报告公司投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计道达尔能源2024年第二季度业绩受市场略微负面评价，调整后净收入低于预期，主要受下游部门影响；宣布2024年第二季度股息低于预期；宣布2024年第三季度再次进行20亿美元回购，重申2024财年资本支出指导 [17] - 业绩表现基本一致，调整后净收入低于市场普遍预期，自由现金流环比和同比下降，资本支出上半年占2024财年指导额的47% [18] 各业务板块情况 勘探与生产 - 符合预期，因“生产设施可用性高”且油价上涨，调整后净营业收入为26.67亿美元，环比增长5%，产量达244万桶油当量/天 [5] 综合电力 - 超出预期，受生产活动同比增长影响，调整后净营业收入为5.02亿美元，环比下降18%，但同比增长12%，高于预期，但欧洲电力需求季节性因素有负面影响 [6] 炼油和化工 - 不及预期，受欧洲炼油利润率环比下降37%影响，调整后净营业收入为6.39亿美元，环比下降34%，同比下降36%，较预期降低19% [1] 综合液化天然气 - 符合预期，受液化天然气价格和销量低于预期影响，调整后净营业收入为11.52亿美元，环比下降6%，同比下降13% [19] 营销与服务 - 不及预期，调整后净营业收入为3.79亿美元，环比增长49%，但同比下降16%，原因是“炼油利润率下降导致利润率上升” [20] 2024年第三季度指引 - 液化天然气平均售价约为10美元/百万英热单位，高于2024年第二季度；欧洲天然气价格为8 - 10美元/百万英热单位；预计上游产量在2.4 - 2.45百万桶油当量/天之间，炼油利用率超过85% [7] 财务数据对比 |业务板块|指标|2Q23A|1Q24A|2Q24E|2Q24A|q/q, %|y/y, %| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |公司整体|营业收入|51,534|51,883|55,708|49,183|-5%|-5%| |公司整体|经调整EBITDA|11,105|11,493|11,232|11,073|-4%|0%| |公司整体|经调整EBITDA利润率|22%|22%|20%|23%||| |公司整体|经调整净利润|4,956|5,112|4,921|4,672|-9%|-6%| |公司整体|经调整净利润率|10%|10%|9%|9%||| |公司整体|经调整稀释后每股收益|1.99|2.14|2.09|1.98|-7%|-1%| |勘探与生产业务|经调整收入|11,542|11,053|11,996|11,212|1%|-3%| |勘探与生产业务|经调整净营业利润|4,435|2,550|2,616|2,667|5%|-40%| |勘探与生产业务|资本性开支|2,569|2,294|2,202|2,697|18%|5%| |综合液化天然气业务|经调整收入|4,798|6,154|6,293|4,097|-33%|-15%| |综合液化天然气业务|经调整净营业利润|1,330|1,222|1,184|1,152|-6%|-13%| |综合液化天然气业务|资本性开支|626|565|-|844|49%|-| |综合电力业务|经调整收入|6,919|7,872|13,276|4,883|-38%|-29%| |综合电力业务|经调整净营业利润|450|611|468|502|-18%|12%| |综合电力业务|资本性开支|807|1,739|312|769|-56%|-| |炼油和化工业务|经调整收入|33,248|32,506|40,892|32,511|0%|-2%| |炼油和化工业务|经调整净营业利润|1,004|962|792|639|-34%|-36%| |炼油和化工业务|资本性开支|489|435|376|443|2%|-9%| |营销与服务业务|经调整收入|17,407|16,715|20,935|17,170|3%|-1%| |营销与服务业务|经调整净营业利润|449|255|411|379|49%|-16%| |营销与服务业务|资本性开支|256|144|256|259|80%|1%|[22]