报告核心观点 - 3000点下方A股处于“底部区间”，空间有限，不必过于悲观，待基本面拐点确认后市场有望走出蓄势阶段，结构重于总量，红利与科技主题或交替轮动，可关注中报预增股、有土地储备优势的国企房企、重回稳健发展的优质民企龙头公司、被错杀的绩优小盘股等，下半年重视波段交易 [3][4][8] A股大势研判 上周五市场回顾 - 早盘沪深三大指数开盘涨跌不一，延续调整，贵金属板块活跃，财税数字化概念领涨，银行股回调；午后市场回暖，创指、深成指翻红，沪指跌幅收窄，医药股反弹，保险股走低 [3][4] - 行业方面，贵金属、医疗服务等板块涨幅居前，保险、银行等板块跌幅居前；题材股方面，千金藤素、创新药等题材股大涨，第四代半导体、机器人执行器等题材股跌幅居前 [4] - 个股涨多跌少，市场情绪缓和，赚钱效应一般，两市成交额5749亿元，沪指报2949.93点，跌0.26%，深成指报8695.55点，涨0.25%，创业板指报1655.59点，涨0.51%，科创50指报698.85点，涨1.23% [4][12] 上周市场回顾 - 市场继续下滑，成交极度萎缩后惜售情绪浓厚，沪指周跌幅0.59%，深证成指周跌幅1.73%，创业板周跌幅1.65%，科创50指数周跌幅1.86% [12] - 周一沪指涨近1%，地产稀土走强但量能不足；周二大盘围绕3000点窄幅震荡，市场分化，核心资产挺沪指，财税数字化概念带动数字经济活跃，创业板和深成指较弱；周三沪深三大指数小幅下跌，创业板和深成指探底，ST等低价股反弹，商业百货板块逆市大涨，两市成交额不足6000亿；周四市场下行，板块几乎全线飘绿，仅426只个股飘红；周五市场探底回升，创指、深成指翻红，沪指跌幅收窄，医药股反弹，银行、保险股走低，日K线收长下影小锤头线 [10][12] 上周盘面点评 - 医药板块大幅反弹，原因包括调整时间长、跌幅大，已对集采政策及反腐影响充分计价，市盈率处于历史低位，具备配置价值，人口基数大、老龄化加快使医药需求旺盛，中长期有投资价值，板块逐步具备底部反转条件 [12] - 贵金属板块大涨，因美联储主席发表鸽派言论后黄金和白银期货主力合约价格走高，市场对美联储降息预期增加，美国通胀回落，加息周期或结束，地缘冲突和美元信用货币体系信誉度下滑推动金价上涨 [13] - 财税数字化概念频繁活跃，审计署建议加大税费征管力度、谋划新一轮财税体制改革，金税四期有序推广，预计此轮改革将以数智化作为技术支撑手段，看好财税IT产业链发展 [13] - 房地产板块频繁活跃，央行“四箭齐发”稳楼市后多地跟进调整首付比例、房贷利率等，北京市首套和二套住房最低首付比例降至20%和30%，商贷利率调整后仍有下调空间，多子女家庭购置二套住房按首套标准执行 [13] - 银行股冲高回落，此前因房地产资产质量问题估值较低，若房地产市场企稳，风险偏好或回升推动估值回升，银行股股息率高，近期汇金增持国有大行股份超10亿股，未来业绩平稳预期使其受资金关注 [6] - 商业百货板块一度活跃，财政部等发布提高自香港澳门进境居民旅客携带行李物品免税额度的公告，另有传闻万亿级消费税改革将近，奢侈品、高档服务或率先试点 [6] 后市大势研判 - 两市成交额连续三天不足6000亿，惜售情绪浓厚，大盘3000点下方空间有限，不必过于悲观 [4][6][7] - 下半年经济面临内需不足等挑战，待基本面拐点确认后市场有望走出蓄势阶段，结构重于总量，高股息优质龙头企业性价比降低，部分成长性高的被错杀的绩优小盘股有望脱颖而出，重视波段交易，红利与科技主题或交替轮动 [8][16][17]