英大证券研究所证券研究报告 每 周 投 资 早 参 2026 年 5 月 11 日 连续放量后 A 股短期或有震荡，结构性机会及赚钱效应仍在 分析师：惠祥凤 执业证书编号：S0990513100001 电话：0755-83007028 邮箱：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 观点： 总量视角 【A 股大势研判】 连续放量上行后，上周五沪深三大指数出现震荡调整。早盘创业板指与深成 指盘中一度下跌超过 1%。午后市场在权重板块的带动下震荡拉升，沪指一度翻红， 显示出较强的承接力度。盘面上看，机器人行业、军工概念股领涨，个股涨多跌 少，结构性赚钱效应仍在。 尽管上周五科技股内部出现震荡分化，但市场的主线或并未发生根本性转 移。从产业发展趋势看，全球人工智能浪潮方兴未艾，国内自主可控战略也持续 为相关领域注入动力。市场目光仍在科技成长方向，只是焦点开始从前期的概念 炒作，转向真正能够兑现高景气、高业绩的细分赛道。预计后市资金更倾向于布 局那些受益于产业趋势、订单饱满、业绩增长确定性强的公司。 后市密切关注量能变化。当前沪深两市成交额已连续 3 个交易日稳定在 3 万 亿元以上，如此高位的成交，既消化了获利 ...

核心观点 - 沪深三大指数延续强势，市场成交活跃但资金分歧加大，操作上建议“逢高减仓、回调低吸”[1][2] - 科技板块是当前市场主线，但短期上涨过快需警惕获利回吐压力，建议投资者踏准节奏[1][8] - 对于稳健型投资者，建议关注低估值高股息板块及景气度边际改善的低位板块，挖掘价值洼地[1][8] A股市场表现总结 - **指数表现**：周四沪深三大指数集体收涨，深成指上涨182.27点，涨幅1.18%，报15641.89点；创业板指上涨54.90点，涨幅1.45%，报3833.06点；科创50指数上涨21.94点，涨幅1.32%，报1678.89点；上证指数上涨19.92点，涨幅0.48%，报4180.09点[4][5] - **成交情况**：沪深两市成交额达31440亿元，连续两日突破3万亿元关口，其中沪市成交13591亿元，深市成交17848.56亿元，创业板成交8433.82亿元，科创板成交1471.49亿元[5][8] - **市场情绪**：个股涨多跌少，市场情绪活跃，赚钱效应良好[4][5] 行业与板块表现 - **领涨板块**：行业方面，元件、通信设备、电子化学品、机器人、消费电子、玻纤、光学光电子、半导体等板块涨幅居前[4]。概念股方面，光纤、CPO（光电共封装技术）、光通信模块、F5G、3D摄像头、工业母机等概念股涨幅居前[4] - **领跌板块**：行业方面，煤炭、能源金属、石油石化、农化制品等板块跌幅居前[4]。概念股方面，氦气、煤化工等概念股跌幅居前[4] 重点板块与概念分析 - **CPO（光电共封装技术）与光通信模块**：相关概念股周四大涨，主要受美国多家科技公司宣布资本开支计划用于建设AI数据中心的驱动，这为作为数据中心内部高速互联关键部件的光模块带来了大量订单预期[6]。CPO技术在高速率、低功耗和低延迟方面的优势，契合了AI训练和推理对极高数据传输速率的需求[6] - **电子相关板块**：元件、消费电子、光学光电子等板块连续上涨[7]。报告回顾了电子板块的历史表现：2022年申万电子板块下跌36.54%，跌幅居首；2023年一季度电子板块涨幅15.50%，上半年涨幅11%；2023年四季度消费电子板块在弱势大盘中逆势上涨[7]。展望2026年二季度，电子板块进入结构性投资机会期，关键驱动因素包括：1) AI驱动算力需求增长，直接驱动上游光通信和光模块市场；2) AI赋能新硬件（如AR/VR、机器视觉、人形机器人、自动驾驶），为光学光电子创造新的刚性需求场景[7] 投资策略建议 - **针对风险偏好较高的投资者**：科技成长赛道（如存储芯片、AI算力、半导体设备）仍是短线博弈方向，这些领域兼具政策支持和业绩兑现逻辑，但需踏准节奏、严控追高风险，警惕高位标的获利回吐压力[1][8] - **针对稳健型投资者**：建议挖掘价值洼地，关注两个方向：1) 低估值高股息板块，如银行、公用事业等；2) 景气度边际改善的低位板块，如部分消费细分、高端制造等，随着经济复苏推进，存在补涨机会[1][8] - **总体操作策略**：鉴于连续放量背后资金分歧加大，建议采取“逢高减仓、回调低吸”的占优策略，科技赛道尽量不追高，价值板块逢低分批布局[2][8]

核心观点 - 5月A股市场实现放量开门红，预计震荡向上仍是主基调，市场呈现显著的结构性分化，科技成长股是主角，而传统价值板块表现低迷 [2][10] - 操作策略上建议采取“逢高减仓、回调低吸”的占优策略，对于科技成长赛道需踏准节奏、严控追高风险，对于稳健型投资者可挖掘低估值高股息或景气度边际改善的价值洼地 [3][10][11] - 周三（2026年5月6日）市场情绪活跃，沪深两市成交额突破3万亿元，达32268亿元，主要指数全线上涨，其中科创50指数表现尤为突出，盘中一度涨超8% [2][5][6] 市场表现总结 - **指数表现**：周三沪深三大指数高开高走，上证指数收盘报4160.17点，上涨48.01点，涨幅1.17%；深证成指收盘报15459.62点，上涨352.07点，涨幅2.33%；创业板指收盘报3778.16点，上涨101.01点，涨幅2.75%；科创50指数收盘报1656.95点，上涨85.88点，涨幅5.47% [5][6] - **成交情况**：沪深两市总成交额达32268亿元，其中沪市成交14659.03亿元，深市成交17609.31亿元，创业板成交8422.69亿元，科创板成交2022.64亿元 [6] - **板块涨跌**：涨幅居前的板块包括贵金属、小金属、元件、稀土、半导体、通信、存储芯片、AI芯片、东数西算、算力、光通信模块等；跌幅居前的板块包括旅游景区、酒店餐饮、白酒、石油石化、资源开采、酿酒等 [5] 行业分析与展望 半导体行业 - 报告长期看好半导体行业，自2021年下半年起多次推荐，2025年三季度及2026年一季度该板块表现均强于大盘，在2026年年度及二季度策略中均将其排在行业配置第一位 [7] - 看好逻辑基于全球数字化转型、地缘政治博弈下的自主可控趋势，以及国家政策（如大基金三期、税收优惠）支持下的国产替代加速，国产设备、材料、制造环节将直接受益 [7] - 经过连续上涨后，板块内部可能出现分化，投资应聚焦具备业绩亮点或增长预期的个股，规避纯粹炒作概念、缺乏实际业绩支撑的高位题材股 [7] 电子及相关板块 - 电子板块被视为经济上游重要的前瞻性指标，2022年申万一级电子行业指数下跌36.54%，跌幅居首；2023年一季度该板块上涨15.50%，上半年累计上涨约11% [8] - 展望2026年二季度，电子板块进入结构性投资机会期，核心驱动力包括：AI发展带来的算力需求增长，直接驱动上游光通信和光模块市场；以及AI赋能AR/VR、机器视觉、人形机器人、自动驾驶等新硬件，为光学光电子创造新应用场景和增长点 [8] - 消费电子行业技术迭代快，需求受宏观经济与消费意愿影响较大，建议把握结构性机会，采取择机低吸或高抛低吸策略 [8][9] 市场结构与策略建议 - **市场分化特征**：当前市场呈现结构性分化，资金持续向高景气、高确定性的产业趋势集中，如科技成长赛道和能源板块，而缺乏业绩支撑、逻辑弱化的传统价值板块则被冷落，这背后是经济新旧动能转换的宏观背景 [2][10] - **投资者策略建议**： - 对于风险偏好较高的投资者：科技成长赛道（如存储芯片、AI算力、半导体设备）仍是短线博弈方向，但需警惕短期上涨过快带来的获利回吐压力，严控追高风险，踏准节奏 [2][10] - 对于稳健型投资者：建议挖掘价值洼地，一方面关注低估值高股息板块（如银行、公用事业），另一方面布局景气度边际改善的低位板块（如部分消费细分、高端制造），这些板块存在补涨机会 [3][10] - **总体操作策略**：在成交额放大、指数冲高但资金分歧加大的环境下，切忌盲目追高，建议采取“逢高减仓、回调低吸”的占优策略，科技赛道尽量不追高，价值板块逢低分批布局 [3][11]

核心观点 - 展望5月市场，A股震荡向上或仍是主基调，中期慢牛格局不变，建议将安全和盈利放在优先考虑位置 [2] - 行业配置以“稳健+进攻”的均衡配置为主：高股息打底+景气成长+部分消费+能源安全，对估值过高、纯粹概念炒作的股票建议逢高适度兑现收益，对估值合理、业绩确定性强的优质标的建议逢低布局 [2][13] A股大势研判 近期市场表现 - 五一节前最后一个交易日（4月30日），A股在亚太市场普跌环境下走出独立行情，沪指红盘报收，半导体、芯片等板块大涨，两市成交额放大至2.7万亿元上方 [2][4][13] - 4月A股市场表现强势，沪深三大指数集体上涨 [2][13] - 上周（4月最后一周）沪深三大指数集体上涨，沪指周涨幅0.79%，深证成指周涨幅1.12%，创业板指周涨幅0.26%，科创50指数周涨幅8.07% [6] - 4月30日具体市场数据：上证指数报4112.16点，涨幅0.11%，成交额12761.95亿元；深证成指报15107.55点，跌幅0.09%，成交额14647.17亿元；创业板指报3677.15点，跌幅0.27%，成交额6417.24亿元；科创50指数报1571.07点，涨幅5.19%，成交额1433.69亿元 [5] 后市展望 - 展望5月市场，A股震荡向上或是主基调，即便期间因外部扰动出现震荡，也不影响中期慢牛格局 [2][13] - 当下世界面对科技影响产业秩序，地缘局势影响全球化秩序的背景下，应把安全和盈利放在优先考虑的位置 [2][13] 行业及主题投资分析 半导体行业 - 报告长期看好半导体行业，自2021年下半年起多次推荐，2023年半导体行业全年涨幅10.10%，2025年三季度及2026年一季度表现均强于大盘 [7] - 展望2026年二季度，半导体长期向好的逻辑不变，全球数字化转型及地缘政治博弈下，半导体已成为战略基础资源，基于自主可控逻辑，预计未来中国半导体产业自立是长期必然趋势 [7] - 中国作为电子制造国，国产替代在国家政策强力扶持下（如大基金三期、税收优惠）已进入不可逆的加速通道，国产设备、材料、制造环节将直接受益 [7] - 经过几年连续上涨后，板块内部可能出现分化，建议关注具备业绩亮点或增长预期的个股，规避纯粹炒作概念、缺乏实际业绩支撑的个股 [7] 机器人行业 - 报告自2025年1月7日的年度策略报告开始推荐机器人行业，当时是相对低点，此后相关板块涨幅显著：人形机器人概念板块至阶段性高点涨幅约80%，机器人执行器概念板块涨幅超70%，机器人行业涨幅超50% [8] - 机器人行业投资核心逻辑在于“机器换人+技术引领+政策支持”：“机器换人”受全球老龄化与劳动力成本上升驱动；政策层面有“科技自立自强”、“制造业升级”与“设备更新”支持；技术革命方面，AI大模型与灵巧操控技术正让机器人变得更智能 [8][9] - 展望2026年二季度，板块内部可能出现分化，建议关注产业链机会：上游核心零部件（减速器、伺服系统）技术壁垒高、盈利能力强；中下游本体及集成商直接受益于行业放量，应优先布局掌握核心技术、绑定优质客户的龙头企业 [8][9] 新能源赛道 - 上周新能源赛道股活跃，能源金属、电池、锂矿、光伏设备、风电设备等集体走强 [10] - 消息面上，国家发改委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》，提出到2027年，全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦（即180吉瓦）以上，带动项目直接投资约2500亿元 [10] - 在“双碳”目标和新型电力系统建设背景下，新型储能正成为能源体系的重要基础设施，2025年10月的四季度策略报告已提醒新能源赛道反弹有望延续 [10] - 展望2026年二季度，地缘局势紧张加速全球能源转型，光伏、风电、新型储能或迎来更多出海机会，建议重点关注具备成本优势及技术迭代能力的龙头企业 [10] 资源品行业 - 上周煤炭、油气、稀土、有色金属等资源股上涨 [11] - 在地缘局势不稳影响全球化秩序的背景下，能源安全和战略资源的重要性被重新定价，稀土、油气、煤炭、有色金属等资源品相关公司有望获得价值重估 [11] - 受益于涨价的中游行业（如部分化工品）及后期的农业板块（农化/农产品）也值得关注，即便在地缘冲突结束后，出于防范未来风险的补库存需求也可能推动价格维持强势 [11] 电子行业 - 报告自2023年1月的年度策略报告开始关注电子板块，认为其是经济上游重要的前瞻性指标，2022年申万一级行业中电子板块下跌36.54%，跌幅居首 [12] - 2023年，预计电子行业景气周期有望触底回升，消费电子领域有望迎来需求拐点，一季度电子板块涨幅15.50%，上半年涨幅11%，四季度消费电子板块在大盘弱势下依旧上涨 [12] - 展望2026年二季度，电子板块正进入结构性投资机会期，关键在于精选细分赛道：AI驱动算力需求增加，直接驱动上游光通信和光模块市场；AI赋能新硬件，为光学光电子在AR/VR、机器视觉、人形机器人、自动驾驶汽车等领域创造新应用场景 [12] - 经过近几年连续上涨后，建议投资者聚焦真正受益于技术趋势的环节，把握“结构性机会”，但力度可能弱于去年，且消费电子行业技术迭代快，需求波动大 [12]