报告公司投资评级 - 公司首次覆盖给予"推荐"的投资评级 [6] 报告的核心观点 公司是重组胶原蛋白龙头企业 - 公司在重组人源化胶原蛋白领域处于国际技术领先地位,完成了在该领域0-1的突破 [2][19] - 公司持续创新,已切入国际知名品牌欧莱雅的供应链 [21][22] - 公司实际控制人专业背景强,把控技术路线和经营方向 [23] - 公司已建立从上游原料到终端产品的全产业链业务体系 [19][24] 公司营收和利润持续快速增长 - 2021-2023年公司营收和净利润复合增速分别达69.21%和110.86% [3] - 高毛利产品占比提升拉高了公司整体盈利能力 [4] - 公司现金流水平持续向好 [37] 行业发展前景广阔 - 生物制造产业获国家政策重点支持 [38][39][40][41] - 国内生物医用材料行业成长空间广阔 [42][43][44][45][46][47] - 重组胶原蛋白应用广泛,市场规模有望持续快速增长 [51][52][53][55][57]