行业投资评级 - 报告行业投资评级为"推荐"[3] 报告的核心观点 - 医药机构持仓进一步下行,建议继续加强对医药关注[29] - 医药板块在经历近2个月下行后出现企稳迹象,结合当前机构持仓和板块估值情况,建议加强对医药板块的关注[32] - 创新药领域,支持创新医药高质量发展举措正逐步落地,围绕产业全周期各地发布多类政策[57] - 医疗器械领域,设备更新、重症医学建设等行业政策正在为医疗新基建注入新增量[57] 报告内容总结 行业整体情况 - 07月15日-07月19日医药生物板块跑输沪深300指数,医药生物板块全周上涨1.44%,沪深300指数全周上涨1.92%[13] - 医药板块估值为24.42倍(PE,TTM整体法,剔除负值),相对沪深300的估值溢价率为108.23%,相对剔除银行后的全部A股溢价率为31.93%[17] - 医药机构持仓进一步下行,处于历史低点[29][30] 行业政策 - 国家医保局发文推进医保基金直接结算医药货款,有利于降低医药企业运营成本,提升资金使用效率[26] - 上海市药监局首次备案医疗机构自行研制的体外诊断试剂,有利于提高患者生活质量[27] 投资建议 - 持续关注高景气度和高胜率资产,包括创新药、创新器械等赛道,以及中药、医药商业等细分领域[52][53][54][56][60] - 创新药方面,建议关注恒瑞医药、科伦博泰生物等具有差异化创新能力和全球BIC潜质的公司[62] - 创新器械方面,建议关注电生理、IVD等细分领域,以及集采影响边际削弱、创新品种进入放量期的公司[64] - 中药方面,建议关注国企改革、管理改善的公司,以及OTC和处方药细分领域的优质标的[66][67] - 医药商业方面,建议关注零售药店和医药流通龙头[68][69] - 医疗服务方面,建议关注经营节奏拐点和经营效率改善的公司[69][70][72]