报告评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告核心观点 - 公司2024H1实现营收249.8亿元,同比增长10.1%;归母净利16.2亿元,同比增长7.6% [2] - 公司2024Q2实现营收140.0亿元,同比增长26.0%,环比增长27.6%;归母净利8.8亿元,同比增长6.9%,环比增长19.9% [2] - 公司2024H1铜精矿产量8.5万吨,同比增长42%,超额完成年计划的54% [3] - 公司2024H1主要产品价格变动:铜价下跌5.1%,但锌价上涨5.4%、铝价上涨4.8%,带动公司毛利同比增长40.39%至52.6亿元 [3] - 公司2024H1计提资产减值2.33亿元、投资收益-2.41亿元、营业外支出1.79亿元,导致归母净利增幅收窄至7.6% [4] 公司经营情况 - 公司正在有序推进3000万吨扩能项目,已完成多项前期工作 [5] - 公司技术指标持续提升,如四川铜铝综合回收率提升2.44个百分点、全国技术指标提升2.73个百分点等 [5] 财务预测 - 公司2024-2026年营收分别预计为35.55/45.61/55.48亿元,归母净利分别预计为1.49/1.91/2.33元 [2] - 公司2024-2026年ROE分别预计为21.61%/23.81%/24.69% [26] - 公司2024-2026年PE分别预计为10.24/7.98/6.56倍 [26]