行业投资评级 报告给出了行业的"维持"评级。[7] 报告的核心观点 1. 中国乘用车共享出行市场规模有望从2023年的3194亿元增长到2030年的15352亿元,CAGR为25.1%,其中Robotaxi规模预计将达到4888亿元。[8][9] 2. 国内获得Robotaxi测试运营牌照的主要玩家包括互联网孵化项目、车企孵化项目和初创项目,如萝卜快跑、小马智行、元戎启行等,试点运营从一线城市扩张到二线城市,萝卜快跑商业化进程领先。[40][42] 3. Waymo、Cruise等保持自动驾驶公司头部玩家地位,Waymo的智驾方案经历了五个阶段发展,成本持续降低。[68] 4. Robotaxi规模化后,单车对应人力成本的下降将使成本曲线向下,Robotaxi的商业模式是通过减少远程安全员数量来实现B端NOA,从而形成商业闭环。[83][88] 目录分析 1. 共享出行市场空间广阔,Robotaxi未来占比有望提升 - 中国乘用车共享出行市场规模增长潜力较大,Robotaxi规模预计将达到4888亿元 [8][9] - 网约车作为乘用车智慧出行的主要形式,需求高速增长 [9] 2. Robotaxi发展现状:国内外进程旗鼓相当 - 国内Robotaxi发展历程包括早期开发、测试探索和商业化落地三个阶段 [40] - 国内主要玩家包括互联网孵化项目、车企孵化项目和初创项目 [40][42] - Waymo、Cruise等海外头部玩家保持领先地位 [64][68] 3. Robotaxi本质是商业模式创新而非技术创新 - Robotaxi规模化后,单车人力成本下降将使成本曲线向下 [83] - Robotaxi的商业模式是通过减少远程安全员数量来实现B端NOA,从而形成商业闭环 [88] 4. Robotaxi投资机会展望 - 建议关注产业链上游的软件服务商和检测机构,以及下游的运营商和服务商 [96][97]