报告行业投资评级 - 维持行业"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 LPR与七天逆回购利率联动加强,与MLF联动弱化 - LPR与7天逆回购利率同步下降,MLF利率保持不变,与此前潘功胜行长提及的货币政策思路相符 [6] - 央行持续展现稳定长端利率的决心,通过减免MLF质押品等措施缓解债市供求压力 [7][17] 降息小幅拖累银行息差 - 本次LPR下调对上市银行净息差的一次性影响预计在6bp以内 [8] - 银行资产端定价仍面临下行压力,但负债成本持续改善,为本次LPR下调预留了空间 [8] 投资建议 银行板块前期小幅调整后企稳回升 - 银行低估值+高股息性价比优势再度凸显,行业基本面预期逐步修复 [20] - 重点推荐国有大行、城农商行等个股 [20] 风险提示 - 不良贷款暴露超预期、监管政策变化超预期、经济下行超预期 [20]