华金宏观·双循环周报(第68期):美居民消费重新走强,日汇率干预或又失效
华金证券·2024-07-28 18:00
美国经济表现 - 美国二季度实际GDP季调年率高达2.8%,大幅超出预期,主要拉动力来自居民消费的强劲反弹[8] - 美国居民消费支出大幅拉动实际GDP同比增长1.8个百分点,其中商品消费尤其是耐用品消费迎来大幅反弹[8] - 美国私人非住宅固定投资维持高增速,同时私人库存大幅增加,反映保护主义政策对工业生产的拉动作用[8,9] - 美国货物净出口逆差扩大可能会进一步强化美国政府的保护主义政策取向[10] 日本央行汇率干预 - 日本央行频繁干预汇率已经难以持续,外汇储备消耗严重[17] - 日本央行单边干预操作的不可持续性已被市场参与者普遍认识[17] - 日本经济深层次的供需失衡是汇率波动的根本原因[17] - 人民币汇率决定机制可以借鉴日本央行干预的经验[17] 美联储政策预期 - 美国经济基本面不支持美联储降息超过2次[13] - 相比欧日英等非美发达经济体,美国内需表现更为强劲[13] - 美元指数下半年或沿强势路径演绎的概率上升[13]