报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [8] 报告的核心观点 2024H1业绩稳健增长 - 2024H1公司实现营收249.77亿元,同比增长10.1% [14] - 2024H1公司实现归母净利润16.21亿元,同比增长7.6% [14] - 2024H1公司实现扣非归母净利润16.76亿元,同比增长12.6% [14] - 2024Q2公司实现营收140亿元,同比增长26.0%,环比增长27.6% [15] - 2024Q2公司实现归母净利润8.84亿元,同比增长6.9%,环比增长19.9% [15] 主要产品量价齐升 - 主要金属品种价格上涨,铜价同比增长10.2%,铝锌价格分别同比增长11.8%和0.9% [27][29] - 主要产品产销量持续增长,铜精矿产量增长42%,铝精矿增长39%,铁精粉增长17%,电解铜产量增长44% [31] 矿山利润大幅增长,冶炼亏损拖累整体盈利 - 玉龙铜业净利润同比大幅增长51%,西部铜业和鑫源矿业也实现利润增长 [35][36] - 铜冶炼企业业绩大幅下滑,西部铜材净利润同比减少68%,青海铜业由盈转亏 [37] 项目扩产持续推进 - 玉龙三期、双利铁矿露转地等项目正在推进中 [40][41] - 西部铜材节能环保升级改造项目正在推进,将增加10万吨电解铜产能 [41] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司将实现归母净利36.71亿元、42.21亿元、49.02亿元 [42] - 对应7月26日收盘价的PE为10x、9x和7x,维持"推荐"评级 [42]