行业投资评级 - 报告行业投资评级为同步大市-A维持 [1] 报告的核心观点 行情回顾 - 上周食品饮料（申万）行业整体下跌6.34%,在31个子行业中排名第30位,跑输上证综指3.27pct,跑输创业板指2.51pct [1] - 二级（申万）子板块对比,上周子板块中白酒表现较差,跌幅分别为7.19%,三级子行业软饮料表现相对较好,下跌2.15%,白酒为三级子行业中表现最差,下跌7.19% [1] 上周大事 - 茅台召开2024年半年度市场工作会议,会议全面总结茅台酒上半年市场营销工作,并进一步分析发展面临的"时"与"势",明确市场工作的"道"与"术",为成功穿越本轮行业周期凝聚共识 [2] - 茅台提出"道"的层面转型"新商务",做好客群转型、场景转型、服务转型;在"术"的层面围绕"四个聚焦"打,包括产品打法、渠道打法、品牌打法、终端打法 [2] - 巴黎奥运会盛大开幕,多家食品企业借势进行各种形式的"奥运营销" [8] 行业投资建议 估值面 - 截至24/7/26食品饮料（申万）PE-ttm为18.88,处于2010年1月以来的5%分位,处于超跌状态,其中白酒（申万）为19.02x,处于2010年1月以来的19%分位,目前白酒估值处于历史更低位置 [9] 基本面 - 白酒:短期关注批价走势及库存去化情况,中长期关注业绩稳定性强的高端白酒和区域酒 [10] - 食品:关注啤酒、饮料、零食、保健品等赛道,以及白酒、餐饮产业链等顺周期赛道 [10] 重点关注标的 - 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、迎驾贡酒、古井贡酒;青岛啤酒、重庆啤酒、中炬高新、仙乐健康、海天味业、立高食品、安井食品、千味央厨等 [10]