报告行业投资评级 - 行业评级为领先大市，沪电股份、鹏鼎控股、生益科技等重点股票评级为买入 [1] 报告的核心观点 - 2024年全球半导体和PCB市场有望反弹复苏，行业正温和复苏，高多层板、HDI板、封装基板等细分领域中长期增速较高，建议关注相关领域优质企业 [1][2][13][16][67] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 2024年6月21日至7月22日，申万电子指数涨0.94%，在申万一级行业排第2；申万电子三级行业涨跌互现，涨幅中位值+1.24%，涨幅前三为被动元件、数字芯片设计、印制电路板，跌幅前三为模拟芯片设计、品牌消费电子、其他电子；PCB指数涨5.29%，排名第3 [1][6] - 个股涨跌中位数为-5.01%，涨幅前五为则成电子、东山精密、乐鑫科技、上海贝岭、全志科技，涨幅后五为百邦科技、东旭光电、杰美特、东晶电子、锴威特 [10] - 申万电子板块估值处于历史中值附近，7月22日整体法PE - TTM为36倍，处于历史后40%分位；中位数法PE - TTM为48倍，处于历史后30%分位 [11] 行业景气度跟踪 半导体及PCB市场预测 - 半导体市场：多家机构对2024年半导体销售额乐观，IDC预期增速20.0%，Tech Insights预期9.6%，WSTS预期13.1%；WSTS预测2024年全球半导体市场达5884亿美元，同比增13.1%，美洲和亚太地区为主，亚太增速12% [13][14] - PCB市场：Prismark预计2024年全球PCB产值约730亿美元，同比增4.97%，2024 - 2028年CAGR达5.5%；亚洲（不含中国及日本）增速高于全球，2024年约222.6亿美元，同比增7.5%，2024 - 2028年复合增长率约8.17%；封装基板、高速高层和高端HDI板有望高速增长 [16][18] 半导体景气度跟踪 - 半导体销售额：5月全球半导体销售额492亿美元，同比+20.6%，1 - 5月累计2361亿美元，同比+17.1%；中国5月销售额149亿美元，同比+25.3%，1 - 5月累计721亿美元，同比+26.3% [20] - 存储芯片价格：存储芯片价格底部反弹后趋于平稳，近期DRAM和NAND产品价格走势分化，DDR4、5价格上涨，NAND大小容量回调 [24] - 半导体设备销售额：2024Q1全球半导体设备销售额264.2亿美元，同比 - 1.5%；中国大陆2024Q1实现125.2亿美元，同比+113.7%，设备销售额大增有望支持国产科技 [26] 下游需求景气度跟踪 - 手机：6月中国智能手机产量9979万台，同比+3.1%，环比+8.2%；2024年二季度全球智能手机出货量同比+7.6% [32] - PC/平板：6月华硕&宏碁合计营收865亿新台币，同比增16%，全年累计3924亿新台币，同比增16.2%；二季度全球PC出货量6490万台，同比+5.4%，环比+8.5% [34] - 汽车：6月全国汽车销量255万辆，同比 - 2.7%，新能源汽车销量105万辆，同比+30.1%；1 - 6月汽车销量累计1404万辆，同比+6.1%，新能源汽车销量累计494万辆，同比+31.9%，渗透率35.2% [37] PCB原材料跟踪 - 铜价上涨导致原材料成本波动：7月22日LME铜现货价9128美元/吨，较6月21日跌4.6%，较2023年平均水平涨约7.7%；铜价每涨5%，覆铜板成本约涨2.1%，PCB成本约涨1.2% [43] - 覆铜板进出口情况：6月进口3511吨，同比+32%，环比 - 5%；出口9102吨，同比+19%，环比 - 10%；进口均价2.69万美元/吨，同比 - 14%，环比+6%；出口均价0.64万美元/吨，同比+11%，环比+6%；进口金额0.95亿美元，同比+13%，环比+1%；出口金额0.59亿美元，同比+32%，环比 - 5%；1 - 6月累计进口5.26亿美元，同比+28%；累计出口3.17亿美元，同比+15% [46] 台湾半导体及PCB行业跟踪 - 晶圆代工企业：6月台积电流水2078亿新台币，同比+32.9%，先进制程需求旺盛；联电营收175亿新台币，同比 - 7.9%，成熟制程需求有望回暖；台积电预计2024年半导体产业产值增10%+，晶圆代工增20% [53] - PCB行业营收情况：6月台湾PCB厂商营收576亿新台币，同比+14%，1 - 6月累计3455亿新台币，同比+8.4%；原材料厂6月合计营收526亿新台币，同比+18% [55] - PCB公司营收情况：服务器相关多层板、HDI板企业及FPC板企业业绩亮眼，如金象电、欣兴、健鼎、臻鼎、耀华等 [58] 行业及公司动态 行业新闻 - 英伟达调高对台积电下单量约25%，GB200 NVL72及GB200 NVL36服务器机柜出货量由4万台增至6万台，增幅50% [60][61] - ASML二季度营收62.4亿欧元，好于预期，净利润15.78亿欧元，同比下滑18.7%，好于预期；预计三季度收入67 - 73亿欧元，毛利率50 - 51%，低于市场预期 [62] - 台积电二季度营收6735.1亿元台币，同比增40.1%，环比增13.6%；净利润2478亿元台币，同比增36.3%，环比增9.9%；先进制程占晶圆总收入67%；上调2024年销售额增速指引，预计三季度销售额224 - 232亿美元，毛利率53.5％ - 55.5％ [63] 公司动态 - 奥士康泰国孙公司完成增资，注册资金由16亿泰铢增至32亿泰铢，有助于拓展海外市场 [64] - 鹏鼎控股6月合并营业收入211,713万元，同比增24.11%，有望受益于消费电子回暖及端侧AI发展 [65] - 沪电股份2024年上半年归母净利润预计10.8 - 11.6亿元，同比增119% - 135%，扣非归母净利润105 - 113亿元，同比增137% - 155%，有望受益于前端科技发展 [66] 投资建议 - 建议关注PCB中高增速及壁垒细分领域，如数通板关注沪电股份等；汽车板关注世运电路等；消费电子领域关注鹏鼎控股等；封装基板关注深南电路等；覆铜板关注生益科技等 [67]