行业投资评级 - 报告维持保险行业"推荐"评级 [1] 报告核心观点 保险行业 - 6月保费收入数据显示,财产险和人身险同比增速双回升。财产险累计保费同比+3.3%,6月当月同比+4.4%,增速较5月提升1个百分点,预计下半年财险保费收入增速有望逐月改善。人身险1-6月累计保费同比+12.8%,6月当月同比+16.3%,增速较5月提升3.5个百分点,其中寿险和健康险6月当月保费分别同比+19.7%、+7.9% [4] - 预计三季度险企新单保费同比可能在新一轮定价利率切换运作过程中保持稳定,价值增速或在价值率改善带动下依然有良好表现,三四季度随着高基数效应消除,价值增速预计回升,全年价值同比两位数正增可期 [4] - 继续看好保险板块配置机会,核心在于资产端近期存贷利率同降等稳增长举措出台后,投资端有望边际改善;负债端后续可能实施的定价利率下调短期对销售冲击可控,同时价值率提升亦可对冲规模下滑的影响 [91] - 建议积极配置保险股,个股关注【中国太保】、【中国平安】、【新华保险】 [91] 证券行业 - 本周证券II(申万)下跌0.02%,跑赢沪深300指数3.64pct,板块PB估值维持1.12倍 [92] - 证监会召开外资机构专题座谈会,提出促进投融资协调发展、支持上市公司转型升级、大力发展私募股权创投市场等建议,未来有望引导更多外资机构参与中国资本市场 [93][95] - 券商股的股价走势取决于市场周期和监管周期,当前股债比约为1.52,股票市场具备较高配置价值,新"国九条"提出支持头部机构通过并购重组等方式提升竞争力,证券行业并购重组浪潮或将重启 [96] - 推荐【同花顺】、【华泰证券】、【中信证券】、【浙商证券】、【国联证券】、【东方财富】等标的 [97]