行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 报告维持电子行业"推荐"评级 [2] 核心观点 AI 浪潮带动算力需求爆发 - AMD 发布全新的 AMD 锐龙 AI 300 系列移动处理器,AI PC、AI 手机、智能眼镜和边缘侧 AI 渗透有望加速 [7] - 服务器、AI 芯片、光芯片、存储、PCB 板等环节价值量将大幅提升 [7] 半导体自主可控重要性持续凸显 - 日本修改出口管制规定,新增与半导体相关的 5 个物项 [74] - 未来 3 年国产化仍是行业最强主线,国产晶圆厂逆周期扩产和国产化份额提升将带动半导体设备行业持续景气 [74] - 先进封装技术如 CoWoS 卡位 AI 产业趋势,相关设备和材料厂商值得关注 [74] 消费电子需求复苏,迎来新一轮创新周期 - 全球智能机+笔电市场需求逐渐复苏,AI 加速落地端侧 [76] - 建议关注受益于需求复苏和创新的消费电子龙头 [77] 半导体行业触底回升 - 经历两年下行周期后,被动元件、数字 SoC、射频、存储、封测等上游领域库存去化接近尾声,部分品类价格和稼动率已经率先走出底部 [75] - 建议关注相关公司如顺络电子、卓胜微、兆易创新等 [75] 风险提示 - 行业景气度下滑 [78] - 行业制造管理成本上升 [78] [7][74][76][77][75][78]