医疗耗材行业 行业投资评级 报告给予医疗耗材行业"增持"评级。[6] 核心观点 1. 医疗耗材行业处于政策面底部,2024年相关风险因素逐渐出清,下半年有望迎来行情转换的契机。[22] 2. 建议关注具备较好成长性的创新高值耗材重点领域,以及近期高值、低值耗材行业中实现业绩修复、基本面边际向好的个股。[22] 行业分析 1. 介入耗材: - 强需求刚性,公司业绩受外部因素扰动小[25] - 部分细分领域尚处发展早期,存在较高增长潜力[26][27][28] 2. 电生理耗材: - 具备临床优效,推荐等级提升[29][30][31] - 市场渗透率尚低,存在大量未满足临床需求[32][33][34][35][36] - 技术持续更新迭代,创新带来超额增长潜能[38] 3. 骨科耗材: - 经历全面集采,风险基本出清[39] - 国产替代加速进行中[39][40] 线下药店行业 行业投资评级 报告未给出线下药店行业的具体投资评级。 核心观点 1. 线下药店行业整体具备一定业绩韧性,近几年营业收入始终维持增长。[44][45][46][47][48][49][50][51][52] 2. 社区需求难以替代,线下业态仍是刚需。[53][54][55] 3. 政策加码,处方外流加速带来行业新增长点。[56][57][58][59] 4. 行业集中度有提升空间,推荐关注经营稳健的头部企业。[60][61][62][63][64][65][66][67][68] 行业分析 1. 需求面保持稳定,实体药店近三年复合增长率4.37%。[53][54][55] 2. 政策面处方外流加速,构建"医药考核药占比"、"双通道"等,药店的重要性持续提升。[56][57][58][59] 3. 行业集中度较低,头部企业具备供应链优势和产品丰富度优势,未来有望继续做强。[60][61][62][63][64][65][66][67][68]