报告行业投资评级 - 行业评级为推荐（维持），重点公司东方雨虹、三棵树、森鹰窗业、伟星新材、科顺股份、坚朗五金、兔宝宝、中国巨石、北新建材评级均为增持 [1][2] 报告的核心观点 - 地产放松政策持续加码，消费建材拐点已现，建议积极布局零售建材先手，推荐东方雨虹、东鹏控股、兔宝宝，建议关注北新建材、三棵树、伟星新材、蒙娜丽莎 [4] - 玻纤行业有望走出底部，当前配置性价比高，重点推荐中国巨石、长海股份 [4] - 重点推荐北新建材，并购嘉宝莉助力其跃居涂料领先地位，股权激励锁定高增长 [4] - 建议关注高股息品种的配置价值，推荐兔宝宝、东方雨虹、伟星新材、鲁阳节能 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业观点与投资建议 地产贝塔因素更为积极，积极布局零售建材先手 - 短期维度，消费建材处于持仓底、估值底，申万建材板块2024Q2基金持仓市值比例为0.40%，环比降0.04pct，消费建材估值分位数仅11.61% [4][10] - 中期维度，消费建材处于业绩底，2023年申万建材板块信用减值损失合计47.7亿元，同比+37%，预计2024年坏账风险对业绩影响较低 [4][11] - 长期维度，消费建材经营质量提升，C端发力+未来重装为主，铸就长牛基础，老旧小区改造和城中村改造拉动建材增量市场 [4][11] 关注水泥行业底部改善：淡季提价稳利润，底部信号出现 - 上半年水泥盈利探底，行业协同淡季提价有望支撑下半年利润，预计旺季水泥价格增长动能强劲，行业利润有望扭亏为盈 [13] - 供给端，头部协同共识增强，主要区域错峰天数增加，24年上半年西部、北方、南方地区占累计错峰天数的比例分别为44.46%、34.49%、21.05% [13] - 价格复盘，全行业已处于价格底部，企业提价止损意愿强烈，淡季涨价释放积极信号 [13] - 盈利底部，水泥煤价差历史低位，水泥利润率或边际改善 [13] - 估值底部，水泥行业PB分位数估值已到达历史底部区域，推荐布局高股息率的水泥龙头海螺水泥、华新水泥 [14] 重点推荐北新建材：并购嘉宝莉助力公司跃居涂料领先地位，股权激励锁定高增长 - 北新建材是石膏板行业主导厂商，2016 - 2023年复合收入增速达15.55%，复合归属母公司净利润增速达17.05% [15] - 收购嘉宝莉，助力其跃居涂料行业领先地位，原始股东承诺嘉宝莉集团2024 - 2026年税后净利润不低于4.13亿、4.62亿、5.19亿元 [16] - 股权激励解锁条件较高，有望驱动未来增长中枢提升，彰显管理层对公司未来发展的信心 [17] 建议关注高股息品种的配置价值 - 建材板块2023年现金分红比例为44.0%，近12个月股息率为2.46%，位居申万行业上水平 [19] - 建议关注业绩稳健、低估值、高股息的龙头兔宝宝、东方雨虹、伟星新材、鲁阳节能 [19] 本期市场表现(0722 - 0726) - 本期建材指数环比变动 - 1.49%，各子行业中管材、水泥制造、耐火材料、玻璃制造、消费建材环比下降，玻纤环比上升1.33%，同期上证综指 - 3.07% [22] 本期建材价格变化 水泥(0722 - 0726) - 本期全国水泥市场价格环比回落0.6%，库容比为67.31%，环比降0.25pct，同比降6.56pct [28] - 2024年6月水泥累计产量85046.80万吨，同比下降10.00%，均价为390.73元/吨，同比下降13.15元/吨 [28] 浮法 + 光伏玻璃（0722 - 0726） - 全国周均价1466元/吨，环比下降46.73元/吨，浮法玻璃行业平均开工率83.39%，环比 + 0.38pct，产能利用率为84.19%，环比持平 [32] - 全国浮法玻璃样本企业总库存6709.1万重箱，环比 + 3.0%，平均利润 - 8.75元/吨，环比下降27.26元/吨，产量119.23万吨，环比持平 [32] - 截至2024年7月26日，重质纯碱全国主流价为2068.75元/吨，环比下降18.75元/吨，同比下降3.78% [33] - 国内光伏玻璃市场整体成交一般，库存持续增加，周内市场稳中偏弱运行 [36] 玻纤(0722 - 0726) - 国内无碱粗纱市场价格延续平稳走势，截至7月25日，2400tex无碱缠绕直接纱全国均价3688.00元/吨，环比持平，同比下跌2.71%，降幅收窄1.24个百分点 [38] - 电子布（7628）当前主流报价稳定，维持3.9 - 4.1元/米不等 [38] - 2024年6月，玻纤行业生产企业库存62.75万吨，环比增加4.81万吨，同比下降23.95%，在产产能705.8万吨，环比上升3.22%，同比上升1.18% [39] - 2024年6月份我国玻璃纤维纱及制品出口量为193955.73吨，同比增加15.30%，出口均价1359.96美元/吨，同比下降7.32% [42] 能源和原材料（0722 - 0726） - 截至7月26日，秦皇岛动力煤平仓价850.40元/吨，环比上升2.00元/吨，同比下降1.67% [46] - 镇海石化道路沥青(70A,汽车)价格为4480.00元/吨，环比不变，同比下降5.29% [46] - 中国LNG出厂价4729.00元/吨，环比上升106.00元/吨，同比上升18.49% [47] - 国内废纸市场平均价2352.50元/吨，环比下降17.50元/吨，同比下降16.69% [47] - 钛白粉现货价15783.33元/吨，环比持平，同比上升1.72%，国内丙烯酸现货价6700.00元/吨，环比上升113元/吨，同比上升7.20% [49] - 国内苯乙烯主流市场价9400.00元/吨，环比降低135元/吨，同比上升13.46%，环氧乙烷现货价6900.00元/吨，环比持平，同比上升15.00% [49] - 齐鲁石化聚氯乙烯PVC主流价5900元/吨，环比降低20元/吨，同比下降4.84%，燕山石化PPR4220出厂价9000.00元/吨，环比持平，同比上升5.88% [51] - 中国塑料城PE指数757.90，环比下降4.01，同比上升5.72% [51] 重点公司跟踪及行业要闻 - 正威新材拟以自有不动产、设备为九鼎新材料有限公司新增提供不超过1.0亿元抵押担保 [56] - 帝欧家居拟变更“帝欧转债”的转股来源为“优先使用回购库存股，不足部分使用新增股份” [57] - 海南瑞泽子公司大兴园林案件一审及二审均胜诉，若工程款及利息收回，将增加公司净利润 [58] - 再升科技购买理财合计金额为7000万元，存款产品期限为92天，预期年收益率1.5%或2.3% [59] - 上峰水泥子公司怀宁上峰拟申请2.85亿元项目贷款，公司为其提供连带责任保证担保 [59] - 龙泉股份为全资子公司合肥龙泉提供5000万元连带责任保证担保 [59] - 坚朗五金为全资子公司坚朗建材提供不超过7亿元综合授信额度最高额保证担保 [59] - 共创草坪控股股东一致行动人王强众计划减持不超过800.18万股公司股份 [59] - 上海地区部分银行首套房贷利率下调至3.4%，北京房地产市场活跃度显著提升 [60] - 工信部批准发布5项建材行业标准 [60]