报告行业投资评级 - 维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对博威合金（601137）、洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、锡业股份（000960）、紫金矿业（601899）的“增持”评级 [3][45] 报告的核心观点 - 本周策略建议关注铜、黄金、锡相关板块，因铜矿端干扰不断、冶炼费低且需求或受政策支撑，黄金受降息预期等因素利好，锡受半导体等行业带动需求 [3][44][45] 根据相关目录分别进行总结 1.行业要闻 - 工信部强调聚焦智能网联汽车等领域发展新质生产力 [9] - 五部门支持电解铝企业应用非化石能源，到2025年清洁运输比例达70%左右 [9] - 上半年规模以上工业企业利润同比增3.5%，6月规上工业企业利润增长3.6% [9] - 2024年上半年Codelco公司铜产量同比降8.4%，预计今年产量高于2023年 [9] - 印尼Amman Mineral上半年铜精矿产出同比大增90%，销售量同比增加145% [9] - 两部门提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准，更新车龄8年及以上的平均每辆车补贴6万元 [9] - 两部门降低超长期特别国债资金申报门槛，支持中小企业设备更新 [9] - 两部门推动设备更新和消费品以旧换新，支持地方提升相关能力 [9][10] 2.行业数据 2.1 钢铁 - 下游处季节性消费淡季，供需双弱，预计短期钢价维持弱势运行 [11] - 7月26日，上海终端线螺采购量为1.29万吨，环比7月19日下降9.79% [11] - 7月26日，五大品种钢产量为875.48万吨，环比7月19日下降0.96%，同比下降6.22% [12] - 7月26日，全国样本钢厂高炉产能利用率为89.61%，环比7月19日减少0.01pct；电炉产能利用率为49.79%，环比7月19日减少1.07pct [13] - 7月26日，钢材社库+厂库合计为1734.46万吨，环比7月19日下降0.02%，同比增长8.28% [14] - 7月19 - 26日，部分铁矿石、焦煤、废钢、方坯价格环比下跌 [14][16][17] - 7月19 - 26日，普钢综合价格指数环比下跌2.97%至3657元/吨 [18] - 7月26日，热轧卷板/冷轧卷板/螺纹钢/中厚板的行业平均毛利分别为 -731/-1095/-825/-916元/吨，环比7月19日分别下跌38/30/47/38元/吨 [18] 2.2 铜 - CSPT敲定2024年第三季度铜精矿现货TC指导价为30美元/干吨，冶炼端仍存减产预期，预计短期铜价维持震荡 [19] - 7月26日，中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费9.10美元/吨、0.91美分/磅，环比7月19日均下跌4.21% [19] - 7月19 - 26日，LME铜现货价、长江有色铜现货价分别环比下跌2.12%、2.78%至0.90万美元/吨、7.45万元/吨；LME铜库存、SHFE铜库存分别环比增长2.73%、下降11.36%至23.78万吨、21.35万吨 [20] 2.3 铝 - 晋豫地区铝土矿未全面复产，氧化铝供给紧张，淡季需求一般，电解铝供应宽松，预计短期铝价震荡运行 [22] - 7月19 - 26日，LME铝现货结算价、长江有色铝现货价分别环比下跌3.59%、1.44%至0.22万美元/吨、1.92万元/吨；LME铝、SHFE铝库存分别环比下降1.71%、2.56%至94.37万吨、15.55万吨 [22] - 7月19 - 26日，氧化铝全国均价环比下跌0.03%至3911.00元/吨；泰港动力煤(Q5500)平仓价环比持平至850.00元/吨；预焙阳极华东平仓价环比持平至5054.00元/吨 [22] 2.4 贵金属 - 7月19 - 26日，COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价分别环比下跌0.71%、1.51%至2385.70美元/盎司、557.38元/克；COMEX、SHFE活跃白银合约收盘价分别环比下跌4.54%、5.24%至28.07美元/盎司、7277.00元/千克 [26] 2.5 新能源金属 - 预计7月锂盐产量维持高位，下游需求一般，供给过剩压力下预计短期锂价维持弱势运行 [28] - 7月19 - 26日，国产电池级碳酸锂价格环比下跌1.69%至8.70万元/吨；国产电池级氢氧化锂价格环比下跌1.83%至8.03万元/吨；锂精矿(6% - 6.5%)进口均价环比下跌2.02%至971.00美元/吨 [29] - 7月19 - 26日，上海金属网1钴价格环比下跌1.71%至20.15万元/吨；上海金属网硫酸钴(20.5%)均价环比持平至2.93万元/吨；国产四氧化三钴(≥72%)市场价环比下跌0.79%至12.60万元/吨 [31] - 7月19 - 26日，LME镍现货结算价环比下跌3.45%至1.56万美元/吨；长江现货硫酸镍均价环比持平至3.16万元/吨；上海金属网镍铁(7 - 10%)均价环比上涨3.11%至995元/镍点 [32] 2.6 稀土及小金属 - 7月19 - 26日，轻稀土氧化镨钕价格环比上涨0.97%至36.35万元/吨；重稀土氧化镝、氧化铽价格分别环比上涨2.45%、3.81%至167.50万元/吨、504.50万元/吨 [34] - 7月19 - 26日，小金属中，钨精矿价环比下跌0.76%至13.00万元/吨；APT价环比下跌0.51%至19.40万元/吨；海绵钛价环比持平至4.85万元/吨；海绵锆价环比持平至17.90万元/吨；1镁锭价环比上涨0.56%至1.80万元/吨 [37] 3.公司重要公告 - 甬金股份子公司拟与新钢业共同出资7亿元设立四川攀金新材料有限公司，建设年加工4万吨高端钛及钛合金熔锻项目 [39] - 中科三环拟使用6682.50 - 13365万元回购股份，用于股权激励或员工持股计划 [39] - 藏格矿业控股股东提议公司回购股份 [39] - 首钢股份与华晨宝马签署《打造绿色低碳钢铁供应链合作备忘录》 [39][40] - 新威凌拟投资5亿元在江苏南通建设年产25000吨超细高纯功能性锌基金属粉体新材料项目 [40] - 山东黄金以134742.00万元竞得大桥金矿详查探矿权 [40] 4.行情回顾 - 7月19 - 26日，上证综指下跌3.07%，沪深300指数下跌3.67%，申万钢铁下跌2.65%，申万有色下跌7.08%，工业金属、贵金属跌幅居前 [41] - 7月19 - 26日，钢铁板块方大特钢等涨幅居前，有色金属板块中洲特材等涨幅居前 [42] - 截至7月26日，钢铁行业市盈率为31.42倍，相对沪深300估值溢价率为192.68%；有色金属行业市盈率为19.95倍，相对沪深300估值溢价率为85.81% [43] 5.本周策略 - 铜：矿端干扰不断，冶炼费低，冶炼端存收紧预期，国内需求或受政策支撑，建议关注相关板块 [3][44] - 黄金：年内降息概率大，金价有望先于利率政策迎来拐点，6月全球黄金ETF流入14亿美元，美国大选不确定性等利好金价，建议关注相关板块 [3][44] - 锡：半导体行业景气度复苏，AI等发展带动需求，看好锡行业景气复苏和未来发展，建议关注相关板块 [3][45]