制造业PMI分析 - 制造业PMI连续第三个月处于收缩区间，主要受需求展望不足、极端天气等因素拖累[1][2] - 生产指数大幅下行至50.1，为2023年6月以来次低水平，是制造业PMI下行的主要因素[2] - 新订单指数再度下行至49.3，前期"以价换量"的拉动作用消退，投资需求内生性降温[2] - 产成品库存指数大幅下行至47.8，本轮去库存磨底过程持续数月[2][3] 服务业和建筑业PMI分析 - 服务业PMI小幅回落至50.0，仍高于制造业PMI，服务消费进入稳定增长阶段[4] - 建筑业PMI再度大幅下行至51.2，创有数据以来除2020年2月外的次低水平[4] - 极端天气和地方债务风险加速化解是建筑业PMI下行的主要因素[4] 政策建议 - 通过更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新等财政政策刺激消费内需[4] - 优化财政支出结构，预计下半年或明年对普通国债融资规模和赤字率水平有所拉升[4] - 加速化解地方债务风险可能持续对建筑业PMI形成压制，不宜对基建投资和房地产投资抱有过高期待[4]