热点聚焦 - 二十届三中全会权威辅导材料涉及房地产、金融监管、税制和资本市场改革等问题，未来或推进收储加大保障房供给，改革预售制度，优化央地财税关系，改善资本市场投资功能并加强融资监管[2][16][22][23] - 本周美股主要下行，标普500跌0.83%，纳斯达克指数跌2.08%，道指涨0.75%，罗素2000指数涨3.5%，中小市值科技和医药股或难在“再平衡”中持续受益[24] - 多地加速“以旧换新”推进地产库存去化，北京7月19日启动活动，首批31个项目、9000余套房源参与，该政策或支撑商品房销售面积[28] 宏观数据观察 - 工业生产供需错配，8月初高炉开工率或震荡下行，预计油价震荡，钢材库存或上行[43] - 消费方面，8月乘用车日均销量或低位震荡，暑期档电影发力有望带动消费回暖[43] - 地产市场成交和挂牌面积同环比多下行，预计8月初商品房成交继续调整，二线城市土地供应和成交面积有改善[43] - 基建受专项债和天气影响较弱，外贸集运价格上行，交运热度或因暑期上升[43][44] - 物价方面，预计8月鸡蛋价格震荡、猪价上涨，大宗商品南华指数同比涨环比跌，油价或上行[44] 投资建议 - 下半年资产配置稳中有进，股票关注科技成长等方向，债券10年国债短期震荡、四季度收益率或下行，大宗商品关注特定品种，黄金有配置价值[4] - 短期债市关注央行操作，利率或震荡；股市关注三中全会政策、中报业绩和“特朗普交易”[4]