报告行业投资评级 - 行业评级为增持 [2][7][24] 报告的核心观点 - 疫苗行业短期因高基数、部分大单品价格下降、部分产能有待出清等原因承压，但政策、需求、技术三大驱动因素推动行业长期向好 [7][24] - 政策方面，相关政策使行业更规范，创新型疫苗加速审批上市、鼓励研发投入加大推动行业发展 [7][24] - 需求方面，疫苗消费意愿提升、人口老龄化助推需求增长，疫苗出海拓宽需求领域 [7][24] - 技术方面，技术创新是核心驱动力，技术迭代和新型疫苗上市拓展疫苗防护边界 [7][24] - 行业技术为核、品种为王，未来发展关键在于创新，热门赛道竞争激烈，有技术创新、产品力和产业化能力的企业有望突围，建议关注技术创新及重磅单品上市放量，龙头企业竞争优势明显 [7][24] 根据相关目录分别进行总结 板块及个股表现 - 上周（2024.07.22 - 2024.07.26）医药生物及 13 个三级子板块全部下跌，医疗研发外包和医药流通跌幅相对较小，疫苗、其他生物制品跌幅相对较大，自 2024 年年初以来，疫苗、线下药店跌幅超 40% [4][9] - 上周疫苗行业表现居前的公司有辽宁成大、沃森生物、成大生物、华兰疫苗、华兰生物；表现靠后的公司有万泰生物、百克生物、欧林生物、康希诺、金迪克 [4] 行业估值 - 上周疫苗板块 PE（ttm）为 21.11X，环比下降 1.43X，近一年 PE 最大值为 28.84X，最小值为 19.27X，处于近十年以来 6.89%分位数；PB（lf）为 1.8X，环比下降 0.12X，近一年 PB 最大值为 3.33X，最小值为 1.77X，处于近十年以来 0.24%分位数，疫苗板块相对沪深 300 估值溢价率为 81.36% [5] 行业动态及上市公司重要公告 - 康华生物取得发明专利证书，专利名称为结核分枝杆菌多免疫原抗原、编码其的多核苷酸、应用，将用于相关在研产品 [6][21] - 万泰生物全资子公司与 GSK 终止新一代宫颈癌疫苗 HPV9 - AS04 候选疫苗开发和商业化合作协议 [6][22][23] - 康希诺生物与马来西亚国立生物技术研究院签署合作协议，围绕 mRNA 多价流感疫苗等创新产品开展深入合作 [6][23]