报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 预估Q3宏观消费仍旧偏弱，且三季度多个板块均为淡季，预估板块β超额收益较弱，7 - 8月逐步迎来中报兑现期，把握绩优公司的个股性机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 投资观点 - 出海板块政策加码，高景气度延续，跨境电商进入海外零售旺季，新零售海外扩张高景气，关注赛维时代、致欧科技、安克创新、名创优品、泡泡玛特、小商品城等 [18] - 医美关注24H2同比改善及新品获批，Q3淡季增速有望环比改善，24Q4医美旺季边际改善效应或更明显，长期配置爱美客、锦波生物，短期关注江苏吴中、时代天使中报业绩 [18] - 黄金珠宝金价重新进入上升通道，Q3/Q4为旺季，预计下半年黄金消费量回暖，品牌拓店或集中推进，关注老凤祥、菜百股份、老铺黄金 [18] - 化妆品618大促或有虹吸，关注达播合作及上新节奏，Q3进入淡季，建议关注抖音超品日和新品推介的结构性行情，长期看好国货龙头，推荐巨子生物、珀莱雅、上美股份，关注华熙生物、贝泰妮拐点性机会 [18] - 传统零售板块部分企业积极求变，开展新模式探索和精细化运营，关注重庆百货、家家悦，跟踪永辉超市、步步高调改情况 [19] - 宠物板块618大促验证国货替代逻辑持续，看好板块持续高增长，重点推荐乖宝宠物，关注中宠股份、佩蒂股份等 [19] 招股书拆解 - 颖通控股 - 颖通控股：是中国内地、香港及澳门综合市场最大的香水品牌管理公司，拥有庞大且多元化的品牌组合，经营品类多样，股权结构集中为家族企业 [22] - 盈利情况：2022 - 2024财年营收与净利润CAGR分别为5.49%和9.76%，处于低个位数增长；2022 - 2024财年毛利率略有下降，销售费用率下降驱动公司利润上升 [23][24][26] - 多品类全覆盖，重点投入自有品牌香水：品牌矩阵持续扩大，产品覆盖多品类，香水覆盖全价格带和多种香型；香水是主力品类，彩妆业务稳健增长；建立全销售渠道，线下自营和线下分销渠道单店收入持续增长；未来拟通过IPO融资推动发展，有望提升业绩 [28][31][35][42] - 香水市场：世界香水总规模缓速增长，2018 - 2024年CAGR为4%，中国市场2018 - 2024年CAGR为13%，前景广阔，驱动因素包括需求人群认知提升、收入上涨带动单价增长、线上渠道快速发展 [43][45][46][48] 公司公告与新闻回顾 - 公司公告：红旗连锁2024年上半年营收和净利润同比小幅增长；周大福截至2024年6月30日三个月零售额同比大幅降低；高鑫零售2023 - 2024财年由盈转亏；华东医药收购恒霸药业100%股权；上美股份2024年上半年收入和净利润同比高增 [51] - 行业新闻：董宇辉离开东方甄选并收购与辉同行100%股权；抖音电商达人带货总销售额同比增长43%；永辉超市将关3家北京门店；抖音电商调整低价规则，重点追求GMV增长，淘宝也调整价格战略 [52]