报告行业投资评级 - 报告给予模拟芯片设计行业"优于大市"的投资评级[2] 报告的核心观点 业绩环比复苏，指引积极 - TI 二季度实现营收 38.2 亿美元，同比下降 16%，环比增长 4%；毛利率 58%，环比提升主要来源于稼动率的提升，以及内部生产 12 吋晶圆数量的提升[8] - TI 第三季度预计收入将位于 39.442.6 亿美元，中值环比增长 7%；每股净利润将位于 1.241.48 美元区间，中值环比增长 11%，反映出模拟行业企稳复苏的态势[9] 消费及企业系统市场强劲，部分工业市场触底回升 - 个人电子产品市场强劲，环比增长约 15%，同比增长接近 20%[10] - 通信设备市场增长了中个位数，企业系统增长了约 20%，库存调整已经结束[10] - 工业和汽车市场继续以个位数下滑，部分工业市场已经触底，并开始回升[10] 中国市场需求强劲，看好国产替代空间 - TI 表示中国的所有市场都表现良好，增长率在 15%到 20%之间，是第一个进入上升周期和第一个以强劲的势头实现连续增长的国家[12] - TI 对中国模拟芯片厂商表示肯定，强调中国大陆厂商是非常强力的竞争对手[12] - 2023 年中国模拟芯片市场规模 265.2 亿美元，占全球 34.3%，但自给率仅 15%，具有较大的提升空间[13] 行业投资建议 - 建议关注圣邦股份、纳芯微、南芯科技、思瑞浦、艾为电子、杰华特等国产模拟芯片厂商[14] - 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、宏观经济波动[14]