报告行业投资评级 - 优于大市（维持）[1] 报告的核心观点 - 沿海日耗延续上行，煤价小幅上涨，判断煤价有望开启震荡反弹，中长期动力煤850元/吨有强支撑[1] - 设备更新政策加码，铁水维持高位运行，判断双焦价格将底部企稳，中长期2024年宏观预期改善下有望震荡反弹[2] - 持续看好煤炭板块投资价值，经济复苏叠加弱供给，煤价中枢有望逐年稳步提升，煤炭股在DDM模型的分子和分母端有望迎来双击[3][4] 根据相关目录分别进行总结 行业数据跟踪 价格梳理 - 动力煤焦煤价格分化，下游产品涨跌不一。港口动力煤现货上涨，高低热值煤价持平，坑口动力煤内蒙古和山西下跌、陕西持平，港口和坑口炼焦煤下跌，动力煤和炼焦煤长协持平，坑口无烟煤持平，焦炭和喷吹煤持平[10][11][13][15][16][19][23] - 下游产品价格分化，卷螺差上涨。焦煤下游螺纹钢价格下跌、卷螺差上涨，化工煤下游尿素、甲醇、水泥、聚乙烯价格均下跌[27][29][30] 供需分析 - 铁路调入量减少，国内外运价分化。秦皇岛港铁路调入量和港口吞吐量减少，锚地船舶数增加、预到船舶数持平，国内运价上涨、国际运价分化[33][37][40] 库存分析 - 南北港口动力煤库存分化，下游双焦库存减少。南、北方主流港口库存一增一减，主流港口合计库存减少，秦皇岛和煤炭重点电厂动力煤库存减少，247家钢铁企业炼焦煤和焦炭库存减少，焦化企业产能利用率下跌[41][43][45][48] 国际煤炭市场 - 海外煤价分化，动力煤焦煤内外价差扩大。纽卡斯尔港动力煤价上涨、IPE鹿特丹煤炭价和澳大利亚峰景焦煤到岸价下跌、甘其毛都焦精煤场地价格持平，动力煤和主焦煤内外价差均扩大[50][55] 行情回顾 - 板块下跌，跑输大盘。截至2024年7月26日，上证综指下跌3.1%，煤炭板块下跌3.9%，动力煤、焦炭、炼焦煤细分行业均下跌，涨跌幅前五和后五的公司分别为云维股份等和冀中能源等[56][58] 本周重要事件回顾 行业新闻 - 7月26日国新办发布会称中央企业提供重要战略价值，鞍钢矿业齐大山铁矿获深部扩界采矿许可证，7月25日美国能源信息署公布2024年第29周美国煤炭预估产量情况[60] 公司公告 - 兖矿能源控股股东累计增持公司A股和H股股份金额情况，中煤能源两名独立非执行董事辞职[61][63] 投资建议 - 持续看好煤炭板块投资价值，推荐三个方向：优质分红推荐陕西煤业等、建议关注中国神华等；长期增量推荐新集能源等、建议关注广汇能源等；双焦弹性推荐潞安环能等、建议关注山西焦煤等[4]