报告行业投资评级 无评级 [2] 报告的核心观点 1. 汇率吸引下日本市场收入高增长,美妆零售丝芙兰增速显著: - 公司2024年上半年收入为417亿欧元,有机收入同比增长2% [9] - 拆分品类来看,香水与化妆品业务收入有机增长6%,体现了该部门品牌旗舰产品线的持续成功,以及强大的创新势头和选择性的分销政策 [9] - 零售部门收入有机增长8%,增长主要受益于丝芙兰在上半年出色的表现,丝芙兰实现了显著增长,全球市场份额继续扩大 [9] - 拆分地区来看,日本市场是公司各个地区中增幅最大的地区,上半年的收入同比增长达到44% [9] 2. 汇率造成利润端压力: - 公司的毛利率2024年上半年为68.8%,同比下降0.6个百分点 [10] - 营业利润率达到25.6%,营业利润同比下降8%,主要因汇率的不利影响,上半年负面货币影响的总额达到6.07亿欧元 [10] - 净利润录得72.67亿欧元,同比下降14% [10] 3. 持续投资中国市场: - LVMH认为中国消费者的需求保持健康,尽管Q2增长速度可能略低于Q1 [11] - LVMH将继续在中国市场上投入,并平衡传统媒体和数字媒体的营销策略 [11]