报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 2024年7月25日举办的“光伏行业2024年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”指出光伏行业当前多方面存在问题 [3] - 光伏行业价格跌破成本，多企业亏损加剧，主产业链多数企业净利润亏损，二季度预期亏损较一季度加剧 [3] - 光伏行业产能增速放缓，部分企业退出，主产业链多环节投产、开工、规划项目数量同比降75%，超20个项目宣布终止或延期，行业整体开工率降低，部分企业停产 [4] - 传统龙头企业存在历史包袱和“新包袱”，“新玩家”存在研发技术和知识产权积累不足问题 [4] - 国外市场贸易保护加码，产品出口受阻，国内市场资源吃紧，消纳问题难解 [4] - 光伏板块建议关注全年业绩确定性较高的龙头企业、逆变器环节企业、盈利或见底有望修复的龙头企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年7月25日“光伏行业2024年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会”在浙江温州举办，报告指出光伏行业当前多方面存在问题 [3] 价格与亏损情况 - 当前光伏行业多环节价格跌破成本线，组件开标价格持续下降，24H1产业链相关公司预期亏损加剧，主产业链多数企业净利润亏损，二季度较一季度预期亏损加剧，如通威股份、TCL中环、隆基绿能、晶澳科技等均同比亏损 [3] 产能与企业情况 - 2024年上半年主产业链多环节投产、开工、规划项目数量同比降75%，超20个项目宣布终止或延期，多晶硅环节超30万吨、硅片环节超15GW、电池片环节超60GW、组件环节超20GW，行业整体开工率降低，部分企业停产，多晶硅环节开工率约60%，硅片、电池、组件开工率50%-60%，6家以上国内工厂、2家以上国外工厂停产 [4] 企业发展问题 - 传统龙头企业存在旧产能计提损失沉重、技改升级性价比不足、出清不畅等历史包袱，以及“一体化”持续失血的“新包袱”；“新玩家”存在研发技术积累不足、知识产权积累较少的问题，技术优化迭代能力决定企业竞争力，知识产权积累不足使“搭便车”成本高昂 [4] 市场问题 - 国外美、欧、印、巴西、南非等市场出台贸易壁垒政策，限制我国产品直接出口，海外产能也遭遇贸易壁垒问题；国内“光伏+”等集中式项目用地政策趋严、审批流程复杂，分布式项目低压端承载能力受限、配电网接入容量空间减少，消纳方面存在电网建设滞后、光伏并网难、煤电机组灵活性改造缓慢等问题，电力系统调节能力有待提高 [4] 投资建议 - 光伏板块建议关注全年业绩确定性相对较高的龙头企业如阳光电源、德业股份等；逆变器环节企业如锦浪科技、固德威等；盈利或见底、有望逐渐修复的龙头企业如隆基绿能、通威股份等 [4]