报告行业投资评级 报告维持医药生物行业"优于大市"的投资评级。[3] 报告的核心观点 医疗设备更新政策推动行业快速恢复 1. 国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,要求到2027年医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上。[19] 2. 多个地方政府相继出台配套政策,明确医疗设备更新目标,如重庆市提出到2027年累计更新各类医疗设备5.35万台。[20] 3. 配套资金政策不断落地,包括财政部贴息政策和发改委安排3000亿超长国债支持设备更新。[24][25] 4. 预计医疗设备更新市场空间有望超千亿元。[27] 国产医疗设备企业有望受益 1. 国产厂家在多个细分领域已成长为头部企业,如迈瑞医疗、联影医疗等,有望在此轮更新中进一步提升市占率。[30] 2. 此轮更新将释放24H1积累的设备采购需求,国产企业有望从中获益。[30] 医药行业整体表现 1. 本周医药生物板块下跌4.0%,跑输沪深300指数0.4%。[31] 2. 2024年初至今医药生物板块下跌23.3%,跑输沪深300指数22.6%。[31] 3. 医药子板块中,医疗服务II、医药商业II、化学制剂等表现较好,生物制品II、中药II等表现较弱。[37] 4. 医药行业整体估值为25.9,较前一周下跌1.1。[39] 投资组合建议 1. 看好医保总支出占比提高品种,以及出口链上有竞争力的企业,包括创新药、中药、原料药、部分医疗器械等。[12] 2. 重点推荐迈瑞医疗、联影医疗等国产医疗设备头部企业。[10] 3. 月度投资组合包括和黄医药、派林生物、人福医药等。[13]