公司投资评级 - 报告维持对松原股份的买入评级 [6] 报告的核心观点 - 松原股份通过可转债募集资金，用于扩充安全气囊和方向盘产能，预计将新增方向盘总成产能130万套和气囊总成产能400万套，建设期24个月，建成后总产能达330万套/550万套。公司在国内市场占有率具备增长潜力，新产能将有助于完善产品结构和加速市场份额获取 [7] - 公司获得欧洲知名整车厂S客户的定点，包括F平台某项目前后排安全带（158万台，7.29亿元）、S平台某项目前后排安全带（595万台，36.27亿元）以及S平台某项目气囊（595万台，9亿元），合计金额达52.56亿元，生命周期均为8年，年均收入6.57亿元。这标志着公司在国际汽车供应链格局调整中脱颖而出 [8] - 松原股份深耕主业二十多年，通过上市进一步构筑品牌知名度，2020-2023年营收复合增速达到34%，显著高于上市前。2024年进一步拿到国际大客户订单，为未来持续增长奠定基础 [9] 财务数据及盈利预测 - 2024-2026年营收预测为17.9/23.1/34.1亿，归母净利润预测为3.0/3.9/5.1亿元，利润同比增速分别为51.8%/28.9%/32.3%，对应PE为21x/16x/12x [10] - 2023年营业总收入为1,280百万元，同比增长29.1%；归母净利润为198百万元，同比增长67.6%。2024年预测营业总收入为1,792百万元，同比增长40.0%；归母净利润为300百万元，同比增长51.8% [12] - 2023年每股收益为0.88元，毛利率为31.5%，ROE为18.6%。2024年预测每股收益为1.33元，毛利率为29.9%，ROE为22.5% [12]