è¯券时报•数æ ®å® 统计显示，今日公布2024年业绩预告公å¸ä¸- ，截至å'稿股价较为强势的有嘉美包装ã€神马电力ã€申通快递ç- ‰ï¼Œè'¡ä»·åˆ†åˆ«ä¸Šæ¶¨10.18%ã€8.36%ã€7.25%。 资金é ¢ä¸Šçœ‹ï¼Œæ ¾åŽŸè'¡ä»½è¿'5日主力资金总体呈净æµ出状æ€，ç ´¯è®¡å‡€æµ出308.05万元，其ä¸ï¼Œä¸Šä¸€äº¤æ˜"日主力资金全天净æµ出26.14万å… ƒã€' èž 资èž 券数æ ®æ˜¾ç¤ºï¼Œè¯¥è'¡æœ€æ–°ï¼ˆ1月13日）两èž ä½™é¢ 3529.90万å… ƒï¼Œå…¶ä¸ï¼Œèž 资余é¢ 为3529.90万元，近5æ— ¥èž 资余é¢ å ˆè®¡å‡å°'150.38万元，é™ 幅为4.09%。（数æ ®å® ） æ ¾åŽŸè'¡ä»½è'¡ä»·å‡ºçްå¼'动，截至今日10æ— ¶47分，股价大涨5.31%，æˆ 交137.97万股，æˆ 交金é¢ 4183.41万å… ƒï¼Œæ ¢æ‰‹çŽ‡ä¸º1.22%，公å¸å'布的最新业绩预告显示，预计2024å¹ ´å®žçŽ ...

| 证券代码：300893 | 证券简称：松原股份 公告编号：2025-002 | | --- | --- | | 债券代码：123244 | 债券简称：松原转债 | 浙江松原汽车安全系统股份有限公司 2024 年度业绩预告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 （一）业绩预告期间：2024 年 1 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日。 （二）业绩预告情况：□扭亏为盈 ☑同向上升 □同向下降 | 项 目 | 本报告期 | | | 上年同期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 归属于上市公司 股东的净利润 | 盈利：27,700.00 | 万元–30,600.00 | 万元 | 盈利：19,778.37 万元 | | | 比上年同期增长：40.05 | %–54.71 | % | | | 扣除非经常性损 益后的净利润 | 盈利：26,630.00 | 万元–29,530.00 | 万元 | 盈利：19,195.40 万元 | | | 比上年同期增长：38.73%–53.84% | | ...

会议纪要 1. 会议背景与参与者 * **会议组织者**：中英汽车组 * **会议主题**：松原股份汽车零部件晶矿交流和2025年展望 * **参与者**：松原股份董事会秘书叶总，中英汽车组分析师施念兰、崔丽丹，以及多位投资者 2. 公司经营情况 * **2024年四季度**：公司四季度经营形势良好，收入增长明显，但利润受到一些因素影响。 * **2025年预算**：公司正在制定2025年预算，预计收入目标在26-27亿元之间，利润目标略高于2024年。 * **订单与产能**：公司订单充足，产能利用率高，但部分产品毛利率较低。 3. 业务结构 * **安全带**：安全带业务是公司核心业务，毛利率较高，但市场竞争激烈。 * **方向盘**：方向盘业务增长迅速，毛利率较低，但未来有望提升。 * **气囊**：气囊业务毛利率较高，但增长速度较慢。 * **其他业务**：公司还涉及其他业务，如特殊安全装置等，毛利率较高，但体量较小。 4. 客户结构 * **主要客户**：公司主要客户包括奇瑞、吉利、长城等国内知名汽车厂商。 * **新客户**：公司积极拓展新客户，如零跑、小鹏等新兴汽车品牌。 * **海外客户**：公司积极拓展海外市场，与斯巴鲁等国际知名汽车厂商合作。 5. 投资计划 * **马来工厂**：公司计划在马来西亚建设新工厂，以扩大产能。 * **临山镇基地**：公司计划在余姚市临山镇建设新基地，以打造安全系统零部件产业基地。 6. 其他 * **再融资**：公司计划进行第二轮再融资，以支持公司发展。 * **自主品牌**：公司与国新科技合作，共同打造自主品牌。 7. 总结 松原股份2024年经营形势良好，但利润受到一些因素影响。公司正在制定2025年预算，预计收入和利润将有所增长。公司将继续拓展新客户、新市场，并积极进行投资，以实现可持续发展。

报告公司投资评级 - 维持买入评级 [5] 报告的核心观点 - 公司三季度营收创历史新高,同比增长60.8%,归母净利润同比增长62.9% [3] - 气囊销售收入同比增长233.16%,第二成长曲线如期兑现 [5] - 公司量价齐升逻辑均具备,基于竞争极好的赛道不断突围 [5] - 预计2024-2026年营收分别为18/23/34亿元,归母净利润分别为3/3.9/5.1亿元 [6] 公司投资亮点 营收端 - 公司三季度营收5.07亿元,同环比+47.1%/+16.5%,创历史新高 [5] - 大客户奇瑞、吉利等销量增长带动营收增长 [5] - 新产品气囊方向盘拉动第二成长曲线 [5] 利润端 - 三季度毛利率为29.0%,同比-3.6pct/环比-0.9pct,主要是产品结构和客户降价所致 [5] - 费用率维持稳健,研发费用有较大幅度提升 [5] 未来发展 - 气囊和方向盘业务有望全年实现5.5亿元以上收入,复合增速超190% [5] - 首次突破海外大客户,国际化战略成为新的成长点 [5]

报告评级 - 维持公司增持评级 [3] 业绩表现 - 2024年Q3公司实现营收5.07亿元,同比+47%,环比+17%;实现归母净利润0.67亿元,同比+25%,环比+8% [3] - 2024年1-3季度公司实现营收13.10亿元,同比+61%;实现归母净利润1.91亿元,同比+63% [3] 费用管控 - 2024年1-3季度公司销售/管理/研发费用率分别为1.9%/4.1%/5.3%,同比分别下降0.3pct/1.0pct/1.1pct [3] - 公司研发投入持续增加,1-3季度研发费用为0.69亿元,同比+33% [3] 产能及自制率提升 - 2024年8月公司巢湖工厂一期正式实现产品下线,预计将达到2亿米织带、1000万+米囊布、1300万套气囊总成的年产能 [3] - 公司二期工厂预计将逐步推进,主要生产汽车方向盘总成及关键零部件,预计年产能达到300万套汽车方向盘总成和4000万套关键零部件 [3] - 公司核心材料自制率提升有望增厚盈利 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 主要客户环比增长，驱动公司营收向上 - 吉利汽车24Q3产量同比下降9.80%，环比增长4.18%；奇瑞汽车24Q3产量同比增长34.56%，环比增长19.20% [2] 部分费用率24Q3环比小幅增加，公司盈利能力有所承压 - 24Q3毛利率约29.02%，同比下降3.62个百分点，环比下降0.92个百分点 - 24Q3净利率约13.30%，同比下降2.39个百分点，环比下降1.03个百分点 - 24Q3销售费用率、管理费用率、财务费用率环比分别上升0.36、0.04、0.30个百分点 [2] 走向全球，转型汽车被动安全模块集成供应商 - 公司沿着"自主品牌低端-自主品牌高端-合资品牌-外资品牌"进行客户结构优化 - 2024年4月公司首次获得欧洲客户定点，后陆续收到多个海外定点 - 公司成功批量供货气囊、方向盘业务，转型为气囊、方向盘、安全带总成为一体的汽车被动安全系统模块集成供应商 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024~2026年营收分别约17.9、25.3、35.2亿元，同比分别约+40.0%、+41.4%、+39.0% [4] - 预计公司2024~2026年归母净利润分别约2.8、4.1、5.8亿元，同比分别约+42.5%、+44.7%、+42.9% [4] - 截至2024年10月28日，股价对应2024~2026年PE分别为25.3、17.5、12.2倍 [4]

报告评级 - 报告给予松原股份"买入"评级 [4] 报告核心观点 - 公司持续拓展客户和产品升级,安全带总成业务量价齐升,气囊总成和方向盘总成作为第二增长曲线陆续放量,海外市场正处于开拓初期已突破S客户,公司有望在较长时间内维持高增速 [4] - 预计2024-2026年公司营收和归母净利润将分别达到18.7/25.8/35.2亿元和2.9/4.0/5.3亿元,对应PE为25.0/18.4/13.8倍 [4] 业绩表现 - 2022年前三季度,公司营收13.1亿元,同比增长60.8%;归母净利润1.91亿元,同比增长62.9% [2] - 2022年第三季度,公司营收5.07亿元,同环比增长47.08%/16.54%;归母净利润0.67亿元,同环比增长24.7%/8.2% [2] 业务分析 - 公司产品高性价比,契合车端降本诉求,加速国产替代,各项业务持续快速增长 [3] - 方向盘和气囊业务前三季度收入分别为0.66/3.05亿元,同比增长44.8%/233.2%;传统优势业务安全带总成和特殊座椅业务仍保持38%左右的高增速 [3] - 相对低毛利的气囊和方向盘业务收入占比提高,但后续随着规模效应和毛利率提升,公司整体毛利率仍有上行空间 [3] 风险提示 - 行业竞争加剧 - 市场需求不及预期 - 海外市场开拓不及预期 [5]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[6] 报告的核心观点 业绩表现 - 公司2024年前三季度实现营收13.1亿元,同比增长60.80%;归母净利润1.91亿元,同比增长62.87%[1] - 2024年第三季度公司营收5.07亿元,同比增长47.08%,环比增长16.54%;归母净利润0.67亿元,同比增长24.67%,环比增长8.20%[1] - 公司盈利能力同环比有所下滑,或因新业务(安全气囊、方向盘)逐步放量,但毛利率较主业务(安全带总成及零部件)低[1] 下游客户表现 - 公司主要客户奇瑞和吉利2024年第三季度销量均保持较快增长,同比分别增长27.4%和15.8%,环比分别增长14.2%和11.2%,有望为公司业绩奠定较好基础[3] 国际化布局 - 公司拟在马来西亚设立全资子公司并投资建设生产基地,计划首期投资不超过5000万元,以满足海外客户订单需求,有助于公司完善产业布局,打造全球化交付能力[4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年实现归母净利润2.86/3.52/4.70亿元,当前市值对应24-26年P/E 26/21/16倍[4] 风险提示 - 未提及[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩表现 - 2024Q3 业绩符合预期,营收环比持续增长 [3] - 安全带业务量价齐升,气囊+方向盘成为第二曲线 [4] 盈利预测与估值 - 2024-2026年归母净利润预测分别为2.84亿元、3.86亿元、5.19亿元,对应EPS分别为1.26元、1.71元、2.29元,市盈率分别为25.71倍、18.93倍、14.10倍 [4] 按目录分类总结 业绩表现 - 2024Q3单季度实现营业收入5.07亿元,同比增长47.08%,环比增长16.54% [3] - 2024Q3单季度实现归母净利润0.67亿元,同比增长24.67%,环比增长8.20% [3] - 毛利率为29.02%,环比下降0.93个百分点 [3] - 期间费用率为12.17%,环比提升0.42个百分点 [3] 业务发展 - 安全带业务凭借技术、成本和服务响应等优势,有望持续提升市场份额,实现国产替代 [4] - 高性能安全带价值量更高,特别是集成主被动可逆预紧式安全带的价值量大幅提升 [4] - 方向盘+气囊业务是公司的第二曲线,已突破多家主要客户,有望持续为业绩贡献增量 [4] 盈利预测与估值 - 2024-2026年归母净利润预测分别为2.84亿元、3.86亿元、5.19亿元 [4] - 对应EPS分别为1.26元、1.71元、2.29元,市盈率分别为25.71倍、18.93倍、14.10倍 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司三季度营收高速增长,同比增长60.80%,归母净利润同比增长62.87% [1] - 公司核心客户奇瑞、吉利销量增长,以及新客户比亚迪、理想等的拓展带动安全带业务增长 [1] - 公司气囊和方向盘新业务加速放量,产品结构变化导致毛利率有所下滑,但费用控制能力依旧优秀 [1] - 公司未来有望持续高增长,量价利三重共振,量的提升来自于积极拓展并深化与自主、海外客户的合作,价的提升来自于产品结构持续优化,利的提升来自于持续推动零部件自制 [1] 公司投资评级 - 维持"买入-A"评级,给予公司2024年30倍PE,对应6个月目标价为36元/股 [1] 公司财务数据 - 公司2024年-2026年的归母净利润预计分别为2.7/3.6/5.0亿元,对应当前市值PE为26.3/19.5/14.2倍 [1] - 公司2024年-2026年的每股收益预计分别为1.20/1.61/2.22元 [3] - 公司2024年-2026年的每股净资产预计分别为6.51/8.42/10.56元 [3]