报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 看好公司技术驱动产品力与品牌力持续向上，加速出海成为全球领先新能源车企 [2] 根据相关目录分别进行总结 产销情况 - 2024年7月新能源乘用车批发销售34.1万辆，同比+30.5%，环比+0.2%；2024M1 - 7累计批发194.8万辆，同比+29.1% [2] - 7月纯电动乘用车销售13.0万辆，同比 - 3.5%，环比 - 10.5%；7月插混乘用车销售21.1万辆，同比+66.9%，环比+8.1% [2] - 分品牌看，王朝 + 海洋/腾势/仰望/方程豹7月销量分别为32.8万辆、10340辆、439辆、1842辆，2024M1 - 7累计分别185.2、7.0、0.59、2.0万辆 [2] 技术与市场份额 - 受公司Dm5.0新车型上量驱动，批发销量持续亮眼，插混乘用车持续增长 [2] - 7月25日比亚迪双宋（宋L、宋PLUS DMi5.0版）上市，定价13.58 - 17.58万元，新车综合续航达1500km，实测超2000km，DMi5.0有望强化公司在插混领域技术领先地位，加速抢夺合资燃油车市场份额，实现销量和盈利向上 [2] 高端化发展 - 2024年为比亚迪高端化产品大年，腾势Z9、腾势N9，仰望U7、方程豹8等重点车型下半年集中上市，30 - 35/35 - 40/40 - 50/50万元以上价格带对应燃油车销量规模约260万辆，看好腾势、方程豹、仰望销量、盈利双重向上 [2] 海外布局 - 7月出海销量达3.0万辆，同比+65.2%，环比+11.2%，2024M1 - 7累计出海23.3万辆，同比+152.5% [2] - 比亚迪泰国工厂竣工，海豚亮相；宣布在土耳其投资10亿美元建年产能15万辆汽车工厂，预计2026年投产，2024年加大海外市场投入，在多地布局工厂并加速出口，出海有望在欧洲、东南亚、澳新快速发展并提振盈利 [2] 财务预测 - 预计2024 - 2026年营收为8336.0/10003.3/11603.8亿元，归母净利润398.1/511.5/635.4亿元，EPS 13.68 /17.58/21.84元，对应2024年8月1日244.20元/股收盘价，PE分别为18/14/11倍 [2] - 2024 - 2026年营业收入增长率分别为42.0%、38.4%、20.0%、16.0%；归属母公司股东净利润增长率分别为80.7%、32.5%、28.5%、24.2% [3]