报告投资评级 - 未提及明确评级 [35] 报告核心观点 - 国科天成是一家拥有军工资质，从事红外热成像等光电领域业务的高新技术企业。其在制冷红外市场有差异化竞争优势，积极向上游核心器件领域拓展，并与多家军工集团及科研院所下属单位建立合作关系。行业上，红外成像在军用和民用领域都有发展潜力，我国军用红外产品需求有望增长，民用市场也处于快速增长期 [1][9][11][19][23][25][27] 公司财务状况 - 2021 - 2023年分别实现营业收入3.28亿元/5.30亿元/7.02亿元，YOY依次为66.37%/61.58%/32.49%；实现归母净利润0.75亿元/0.97亿元/1.27亿元，YOY依次为56.34%/30.66%/30.05%。2024年1 - 6月实现营业收入3.77亿元，同比增加38.83%；实现归母净利润0.57亿元，同比增加42.43%。公司预计2024年1 - 9月营业收入较上年同期约增长43.79%，归母净利润较上年同期约增长47.86% [1][4][12][30] 公司业务亮点 - 是国内极少数具备InSb制冷红外产品量产能力的厂商，产品选用InSb探测器路径，具有盲元率低、稳定性高等特点，可应用于军用领域。还前瞻布局T2SL制冷探测器、镜头镜片等产品，T2SL探测器已具备小批量生产能力，镜头镜片方面子公司已具备生产加工能力并研制多款产品 [25][27] 募投项目 - 本轮IPO募投资金拟投入3个项目以及补充流动资金，包括光电产品研发及产业化建设项目、超精密光学加工中心建设项目、光电芯片研发中心建设项目 [28] 同行业对比 - 2023年度可比公司平均收入为14.41亿元，可比PS - TTM为6.46X，销售毛利率为39.24%；公司营收规模低于可比公司平均，销售毛利率处于同业中高位区间 [3][30][31]