报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年8月4日天士力公告控股股东天士力集团及其一致行动人拟协议转让股份给华润三九 ，转让完成后控股股东将变更为华润三九 ，实际控制人将变更为中国华润 ，看好公司创新研发成长空间及华润三九和国新投资的赋能 ，维持2024 - 2026年归母净利润预测及“买入”评级[2] 根据相关目录分别进行总结 战略合作 - 华润三九与天士力战略布局高度契合 ，均以中医药产业为主线 ，此次合作有助于双方相互赋能 ，发挥产业链协同效应 ，提升全产业链竞争力[3] 国资合作 - 天士力集团拟协议转让股份给国新投资 ，中国国新将发挥资源配置功能 ，与华润三九深度合作 ，推动公司产业布局优化和科技创新 ，支持创新药发展[4] 财务数据 - 2022 - 2026年预计营业收入分别为86.37亿、86.74亿、90.36亿、94.85亿、99.50亿元 ，同比增速分别为8.6%、0.4%、4.2%、5.0%、4.9% ；归母净利润分别为 - 2.64亿、10.71亿、11.83亿、12.79亿、13.80亿元 ，同比增速分别为 - 111.2%、505.3%、10.5%、8.1%、7.9% ；毛利率分别为63.9%、66.8%、66.9%、67.2%、67.4% ；净利率分别为 - 3.1%、12.3%、13.1%、13.5%、13.9% ；ROE分别为 - 2.7%、8.0%、8.9%、9.1%、9.3% ；EPS分别为 - 0.18、0.72、0.79、0.86、0.92元/股 ；P/E分别为 - 79.6、19.6、17.8、16.4、15.2倍 ；P/B分别为1.7、1.7、1.6、1.5、1.4倍[5] - 2024年8月2日当前股价14.08元 ，一年最高最低为18.00/12.24元 ，总市值210.35亿元 ，流通市值210.35亿元 ，总股本14.94亿股 ，流通股本14.94亿股 ，近3个月换手率51.84%[6] - 资产负债表、利润表、现金流量表等详细财务数据见报告 ，如2022 - 2026年流动资产分别为92.60亿、87.33亿、101.97亿、98.86亿、107.38亿元等[8][9]