资产配置观点 - 美债、人民币汇率、中债表现优于A股、日股、欧股和美股[1][2][3] - 美元指数下跌1.05%至103.2,美债10年期利率下行40bps至年内新低3.8%[6] - 美股和日股出现明显调整,标普500和纳指调整幅度分别为7%和12%,日经225指数较7月高点回撤11%[7] 经济衰退信号 - 美国7月失业率升至4.3%,接近触发"萨姆法则"[8] - 美债10年期与2年期利差倒挂,距离转正还剩8bps,为经济衰退前瞻信号之一[8] 债券市场 - 中美10年期国债利差收窄至167bps,人民币汇率预期改善,国内货币政策空间或进一步打开[10] - 国内债市延续走牛,30年期国债利率下行8bps至2.34%,年内或有1次降准和1次降息[10] 商品市场 - 贵金属和美债仍为占优资产,黄金跑赢CRB商品指数[9] - 原油价格受需求担忧影响回落[33] 外汇市场 - 离岸人民币资金利率上行,央行采取多重汇率管理工具维护人民币汇率稳定[30][36] - 人民币汇率与权益市场走势呈现一定同向性[35]