行业投资评级 - 行业评级为"增持" [3] 报告的核心观点 - 多款疫苗获新进展,三大因素驱动行业长期向好 [2] - 短期承压,长期向好,关注技术创新+重磅单品上市放量 [13][14] - 政策、需求、技术三大驱动因素依然不变,将推动行业长期向好 [15] - 疫苗行业技术为核、品种为王的特征十分明显,行业未来发展的关键在于创新 [16] 行业投资机会和风险 投资机会 - 多个RSV疫苗获批临床,国内企业积极布局成人疫苗,寻求国内成人用疫苗和出海的突破 [13][14] - 具有技术优势、拥有重磅品种、布局大品种且在研管线丰富的龙头企业竞争优势更为明显 [16] 风险提示 - 行业发生黑天鹅事件,行业政策趋严 [17] - 政府采购导致部分疫苗品种价格大幅下降 [17] - 在研项目进展低于预期,重磅品种上市时间不达预期 [17] - 受批签发进度等因素影响,上市公司业绩低于市场预期 [17]