报告行业投资评级 - 维持行业"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 政策端强调提振消费，期待后续促消费政策稳健落地 - 中共中央政治局会议强调要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费 [13][14][15] - 国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，着力提升服务品质、丰富消费场景、优化消费环境 [15] - 当前政策端加大对提振消费的重视力度，消费重要性进一步提升，期待后续促消费政策能稳健落地 [16] 业绩韧性当首推白酒，重点推荐高端白酒、区域龙头 - 我们分析了美国、日本的白酒消费税改革经验,为未来中国白酒消费税改革提供借鉴 [17] - 推荐渠道掌控能力强的今世缘、古井贡酒,以及强品牌力的贵州茅台 [17] 成长赛道首推饮料、低度酒，尤其重视低估值的百润 - 百润股份二季度业绩略好于预期,预调酒业务有望保持稳健,未来威士忌新品有望贡献增量 [18] 行业研报目录总结 行情回顾及板块估值水平追踪 - 2024年初至今食品饮料指数下跌19.39%,跑输沪深300指数18.03pct [24][25] - 本周食品饮料指数下跌1.39%,跑输沪深300指数0.66pct [24][26] - 食品饮料板块基金持仓比例有所下降,但仍维持超配 [37][38] - 食品饮料板块整体估值水平为19.09倍,高于沪深300指数11.23倍 [41] 宏观及行业重点数据追踪 - 2024年6月CPI同比上涨0.2%,PPI同比下降0.8% [54][55] - 2024年6月社零总额同比增长2.0%,餐饮收入/粮油食品类/烟酒类分别同比增长5.4%/10.8%/5.2% [56][57] - 2024年二季度城镇居民人均可支配收入/人均消费支出分别累计同比增长4.6%/6.1% [57] 行业批价情况 - 茅台批价短期下跌后已逐步企稳回升,其他高端白酒批价基本稳定 [60][61][62][63][65][66]