报告公司投资评级 - 维持买入评级 [25] 报告的核心观点 - 预计通达公司1H24业绩将实现同比增长,主要受益于Android智能手机复苏、海外家用和体育用品客户的库存恢复、网络通信路由器对Wifi-7升级的需求回升以及各细分市场的毛利率稳定 [1] - 预计2H24和FY25业绩将持续复苏,主要受益于手机业务持续复苏、马来西亚工厂产能扩张以及网络通信和家用/体育用品需求增长 [1][2] - 尽管受到苹果业务处置和Android市场竞争的影响,但预计FY24-25每股收益将实现恢复性增长 [1][13] 报告分析内容总结 1H24业绩预测 - 预计1H24收入为26亿港元,同比下降10%;净利润为3500万港元,同比增长82% [1] - 消费电子业务(包括手机、智能电器、网络通信)1H24预计收入为19.98亿港元,主要受苹果业务处置的拖累 [1] - 手机业务金属/非金属销售额预计同比增长36%/1% [1] - 智能电器和网络通信业务预计收入分别为2亿港元和2.46亿港元,同比增长15%-23% [1] - 家用和体育用品业务预计收入为5.52亿港元,同比增长25% [1] - 整体来看,1H24净利润同比增长82%,主要受益于Android业务复苏、毛利率稳定和运营效率提升 [1] 2H24及FY25业绩预测 - 预计手机业务将持续复苏,ASP稳定和竞争缓解 [1][2] - 网络通信业务保持稳定,家用和体育用品需求增强 [1][2] - 马来西亚工厂产能扩张有助于支持客户需求 [1][2] - 尽管网络通信项目放缓,但管理层指引FY25收益实现高两位数增长 [1][2] 财务数据修订 - 将FY24-25每股收益估计值下调23%-32%,以反映苹果业务处置影响和Android市场竞争 [1][13] - 维持买入评级,新目标价为0.13港元,基于FY25 6.0倍市盈率 [25]