报告公司投资评级 报告未提供公司的投资评级。 报告的核心观点 公司产品矩阵丰富 1. 公司业务包括医药流通和医药制造两大板块,其中医药制造收入占比较高,毛利率较高 [3][4][5] 2. 公司的医药制造业务可分为植物药、传统中药和化学药三大类 [6][7][15][20][21] 公司在创新和国际化方面有突破 1. 公司拥有多款创新药品,包括化学1类创新药和植物药创新品种 [1][24][25][26] 2. 公司的青蒿素产品和三七产品已经实现国际化销售,并通过WHO预认证进入国际公立采购市场 [12][14] 公司业务重点聚焦在心脑血管、骨科等领域 1. 公司心脑血管治疗领域收入最多,毛利率最高 [28] 2. 公司还在骨科、抗疟、妇科、消化等领域有较好的业务布局 [28][29] 华润三九入主后对公司进行了重塑 1. 华润三九入主后,对公司的战略定位、组织架构、管理团队等进行了全面改革 [32][40][41][42][44][45] 2. 华润三九通过降本增效、创新研发等措施,提升了公司的盈利能力 [48][49][50][56][57][58][59] 3. 为解决同业竞争问题,华润三九将旗下华润圣火 51%股权注入昆药集团 [67][68][69][70]