报告公司投资评级 - 福耀玻璃 - A（600660 CH）和福耀玻璃 - H（3606 HK）均维持“买入”评级，目标价分别为 51.68 元/47.50 港元，分别基于 19.5x/16.3x2024 年 P/E [2][6] 报告的核心观点 - 福耀玻璃 1H24 业绩符合快报指引，核心利润率持续提升，体现公司出色竞争力，看好其依托核心竞争力穿越市场扰动实现持续成长 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 1H24/2Q24 实现收入 183.4 /95.0 亿元，同比 +22.0/19.1%；归属于母公司净利润 35.0/21.1 亿元，同比 +23.4/9.8%；扣除汇兑损益和投资减计影响，1H24/2Q24 核心净利润分别为 37.3/20.3 亿元，同比 +66.5/69.3%，核心净利润率分别为 20.3/21.4%，为 2017 年以来新高 [2] 业务板块 - 汽车玻璃业务 1H24 收入 168.2 亿元，同比 +25.8%，增速较 2H23 高 6.9pct，强于整体营收增速；高附加值产品占比同比 +4.8pct（1H23：52.2%） [3] 资产负债 - 1H24 末有息负债 171 亿元，在手现金 195 亿元，净债务比率为 -7.5%；上半年资本开支 23.5 亿元（2024 年计划 81 亿元），后续新项目投入增加预计资本开支提升，项目投产有望巩固公司全球领导地位 [4] 经营预测指标与估值 |会计年度|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（人民币百万）|28,099|33,161|39,969|45,229|51,178| |+/ %|19.05|18.02|20.53|13.16|13.15| |归属于母公司净利润（人民币百万）|4,756|5,629|6,927|7,759|8,687| |+/ %|51.16|18.37|23.05|12.02|11.96| |EPS（人民币，最新摊薄）|1.82|2.16|2.65|2.97|3.33| |ROE (%)|17.20|18.63|20.87|20.99|20.95| |PE (倍)|23.53|19.87|16.15|14.42|12.88| |PB (倍)|3.86|3.56|3.20|2.87|2.55| |EV EBITDA (倍)|13.36|10.87|10.27|9.02|8.06|[9]