报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持） [2] 报告的核心观点 - 《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》是《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的具体执行方案，对终端领域明确利好，带动原材料需求向好 [2] - 政策资金规模明确、来源渠道和使用领域清晰，中央承担部分领域资金比例超 85%，减轻地方压力，政策预计短期内见效 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024 年 7 月 24 日，国家发改委印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，统筹安排 3000 亿元左右超长期特别国债资金，支持设备更新和消费品以旧换新，涉及设备更新（营运船舶、营运货车、农业机械、新能源公交车及动力电池）和消费品以旧换新（汽车、家电及电器电子领域） [2] 点评 - 具体措施利好大型设备更新和终端领域需求，带动相关原材料需求向好：汽车领域，涉及老旧营运货车报废更新、新能源公交车及动力电池更新补贴标准提高、汽车报废更新补贴标准提高，预计每提高 1%销量，将带动铝、铜、高性能钕铁硼需求量分别增加 5.8 万吨、1.2 万吨、265 吨，分别占 2023 年国内汽车领域消费量的 0.67%、0.61%、1.62%；船舶领域加快老旧船舶报废更新，推动新能源清洁能源船舶发展，提高造船领域原材料需求；农机领域补贴标准提高，报废更新量有望提升，带动原材料需求向好；家电领域对 8 类家电产品给予以旧换新补贴，有望提振销量，提高原材料需求量；废旧电器电子回收领域，2024 年中央财政安排 75 亿元支持回收处理工作，加强电器电子回收，发展再生资源；设备更新领域，专项资金加大对设备更新支持力度，扩大支持范围，驱动上游金属合金需求增长 [2][3] - 明确资金规模及渠道，部分政策支持资金中央承担比例超 85%减轻地方压力，确保政策实施顺利，政策有效周期不足 6 个月，预计短期内地方政府加快推进实施 [3] 投资建议 - 政策拉动终端消费向好，推动居民生活水平改善，刺激消费拉动经济，对实现经济增长目标有正向作用，相关标的涉及铝 [4]