报告行业投资评级 报告给予制冷剂行业"看多"评级。[167][168] 报告的核心观点 1) 7月三代制冷剂价格涨跌不一,二代制冷剂价格持续上行,含氟聚合物价格保持低位运行。[7][8][9][10] 2) 生产配额调整有望优化行业格局,批准了多家企业对HCFCs及HFCs生产配额进行调整。[11][12][13][14] 3) 家电销量及排产量持续提升,带动制冷剂需求上行。[15][16] 4) 数据中心的快速发展带动液冷需求提升,氟化液市场空间有望打开。[19][163] 报告内容总结 制冷剂跟踪 1) 三代制冷剂价格震荡,价格价差仍维持高位 [27][28][29][30][31][32] 2) 生产配额调整有望优化行业格局 [34][35][36][37][38][39][40] 3) 配额履约国家方案征求意见稿发布有望推动制冷剂景气持续提升 [41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57] 4) R32、R134a、R125开工率回落,库存持续下降 [58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70] 5) 二代制冷剂R22价格价差快速上行,出口量不及去年 [71][72][73][76][77][78][79][80][81] 6) R22库存小幅波动上行,长期下降趋势未改变 [89][90] 7) 成本端萤石和无水氢氟酸市场有所回落 [92][93] 8) 甲烷氯化物涨跌不一,三氯乙烯、四氯乙烯价格保持下行 [99][100][101][102][103] 9) R22表观消费量同比下滑,环比有所提升 [105][106][107][108][109][110][111][112][113] 含氟聚合物 1) 含氟聚合物价格普遍保持低位平稳运行 [125][126][127][128][129][130] 2) 含氟聚合物生产与库存保持稳定 [132][133][134][135][136][137][138][139][140][141][142][143][144][145][146][147][148] 3) 需求增速放缓,PTFE、PVDF表观消费量同比下滑 [149][150][151][152][153][154] 行业重要新闻 1) 副产物R23首次实现资源转化工艺应用 [157][158][159][160] 2) 四部委:将因地制宜推动液冷、氟泵等高效制冷散热技术 [161][162][163][164] 投资建议 1) 建议关注制冷剂行业龙头和拥有较完善产业链的氟化工生产企业,如巨化股份、三美股份,以及氟化工原料相关的金石资源等企业。[168][169] 风险提示 1) 氟化工行业相关政策变化的风险 [172] 2) 原材料成本上涨或产品价格下降的风险 [173] 3) 氟化工行业相关公司新项目进度不及预期的风险 [174]