出口数据分析 - 7月出口同比增速下滑1.6个百分点至7.0%，外需降温和美欧关税壁垒拖累开始显现[2] - 中端消费品出口连续走弱，与海外降息周期进入起始状态相互映证，指向发达经济居民消费需求整体持续降温[3] - 美欧对我国汽车和新能源产业链施加的额外关税壁垒持续压低相关产品出口增速中枢[3] - 半导体电子产业链在2022-2023年间受到美国行政性技术遏制措施的影响出口遭遇连续打击[3] 进口数据分析 - 7月进口同比大幅反弹9.6个百分点至7.2%，主要因为国际原油价格回升、国内煤炭内需旺盛带动大宗能源商品进口大幅回升[4] - 加工贸易中间品和资本品进口也出现大幅改善，同比增速分别大幅上行15.4和15.6个百分点[4] 外部环境分析 - 美国大选临近,两党提出更激进的保护主义贸易和产业政策,我国出口面临更趋严峻的复杂环境[4,5] - 欧英央行相继启动降息,海外普遍性的消费需求回落可能导致我国中端消费品出口降温[4,5] - 美国拟对我国半导体产业实施"最为严厉的贸易限制措施",可能令相关产业链出口蒙上新的阴霾[5] 政策建议 - 扩大国内高端耐用消费品内需,财政特别是中央财政扩张将发挥主要作用[5] - 关注进一步的中央财政扩张一般公共预算赤字并加码耐用消费品补贴的政策可能性[5]