报告行业投资评级 - 报告给出了"推荐"的行业投资评级 [4] 报告的核心观点 1. 个人投资者对于银行理财之外的泛固收资产接受度正在提升。一方面,股票市场持续回调导致主动型公募基金面临净值和份额双重收缩,但居民资产保值增值的需求并未发生变化,投资者选择通过增配债基和保险等泛固收资产来获取较低的绝对收益回报。[9][20] 2. 大宗商品如黄金的强势上涨引发了投资者对商品投资的关注度提升,未来通过配置全球定价的大宗商品来分散风险或将成为财富管理机构资产配置的重要命题。[10][35] 3. 公募基金未来可能从单品销售走向多元资产配置,投顾或FOF产品可能成为下一个阶段公募基金走出低谷的主要产品形态。一方面,存量权益基金在市场止跌上行初期面临赎回压力,另一方面基金投顾模式的收费逻辑从动量销售向持续营销转变,更容易引起客户共鸣。[41][47][50] 4. 通过多元资产配置的方式,可以形成足够分散的底层资产,应对与日俱增的不确定性,提升投资者的持有体验。[19][51][52] 分类总结 泛固收资产成为投资者资产配置的增量 - 个人投资者对银行理财之外的泛固收资产接受度提升 [9][20] - 日本和中国台湾居民金融资产配置偏好存款和保险等低风险资产 [27][29] 大宗商品投资受关注 - 大宗商品如黄金的强势上涨引发投资者关注 [10][35] - 通过配置全球定价大宗商品可分散风险 [35] 公募基金向多元资产配置转型 - 存量权益基金面临赎回压力 [41][42] - 基金投顾模式收费逻辑从动量销售向持续营销转变 [47][50] - 多元资产配置可提升投资者持有体验 [19][51][52]