报告行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [5][40] 报告的核心观点 - 短期行业供需双弱钢价或震荡下行，长期建议关注能效高的绿色钢企 [5][40] 市场回顾 - 上周（7.29 - 8.4）钢铁板块上涨 1.43%，同期沪深 300 下跌 0.73%，行业跑赢基准指数 2.16 个百分点 [2] - 钢铁行业板块 PE 估值为 14.44 倍，处于近十年来 49.8%分位点；板块 PB 估值为 0.81 倍，处于近十年来 0.49%分位点，PE、PB 估值周环比小幅回升但仍处历史低位 [2] 淡季扰动与需求下滑 供给 - 上周钢厂生产积极性回落，钢材产量下滑，截至 8 月 2 日，247 家样本钢厂高炉开工率为 81.26%，周环比下跌 1.05pct；铁水产量为 236.55 万吨，周环比下跌 0.06% [3] - 五大钢材合计产量为 843.9 万吨，周环比下跌 3.6%，各钢材产量均下滑，螺纹钢因新旧国标转换产量下降幅度最明显 [3] - 为应对国标切换和消化老国标库存，工厂将停产检修，且钢价下跌、盈利率下降或促使钢厂减产，开工率和铁水产量有望下行 [3] 库存 - 截至 8 月 2 日，五大钢材总库存 1747.13 万吨，周环比下降 0.63%，社库周环比下降 0.62%，厂库周环比下降 0.64%，整体去库但速度缓慢，库存压力仍在 [3] 需求 - 截至 8 月 2 日，五大材表观消费合计 854.51 万吨，周环比下跌 2.32%，同比下降 4.58%，需求延续下滑，但同、环比降幅较上期收窄 [3] - 高温多雨天气影响户外施工，受季节性和下游资金因素影响，终端开工率不佳，整体需求或仍偏弱 [3] 钢价与钢厂盈利 - 截至 8 月 2 日，螺纹钢、线材、中厚板、热轧板卷、冷轧板卷价格指数分别为 3391 元/吨、3615 元/吨、3611 元/吨、3541 元/吨、3988 元/吨，周环比分别下跌 1.28%、1.18%、1.63%、2.05%、1.34% [4] - 247 家样本钢企盈利率为 6.49%，周环比下降 8.66pct，创下年内新低 [4] 行业要闻 - 2024 年 7 月 30 日，上期所发布螺纹钢、线材期货合约及交割细则修订版，自 9 月 25 日起实施，8 月 19 日起旧国标螺纹钢和线材不得注册标准仓单，9 月 24 日收盘后注销旧国标注册仓单 [37] - 2024 年 7 月 30 日，首钢集团与宝马集团签署打造绿色低碳钢铁供应链合作备忘录，双方将在全产业链和全生命周期实现低碳减排 [37] - 2024 年 7 月 31 日，7 月钢铁行业 PMI 为 42.5%，环比下降 5.3 个百分点，创一年以来新低，新订单、生产、采购量、购进价格指数均下降，预计 8 月淡季延续，需求低位运行，生产有下降空间，原材料和钢铁价格走弱 [37][39]