报告行业投资评级 - 维持行业“同步大市”评级 [1][2][24] 报告的核心观点 - 证券行业7月跑赢大市，在31个申万行业指数中位列第2位，板块上涨6.79%，上市券商估值较6月末有所提升 [1][5] - 资本市场内在稳定性被提上新高度，政策面释放积极信号，稳定资本市场相关政策有望进一步推出 [2][23] - 随着未来市场情绪改善、活跃度回升，叠加2023H2低基数影响，券商板块下半年业绩有望边际改善，目前估值仍相对较低，建议关注投资机会 [2][23] - 建议关注优质头部券商、金融科技赋能以及并购重组三条主线，推荐中信证券、华泰证券、国联证券和浙商证券 [2][24] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 证券行业7月跑赢大市，申万券商指数上涨6.79%，跑赢上证综指7.76个百分点，跑赢沪深300指数7.36个百分点 [5] - 上市券商7月普涨，涨幅前5位为锦龙股份、国盛金控、天风证券、华创云信、东方证券，涨幅后5位为方正证券、首创证券、国信证券、中金公司、中国银河，涨跌幅中位数为7.53% [5][6] - 截至8月5日，上市券商PB估值中位数为1.10倍，较6月末上升0.04倍，大券商和中小券商PB估值均为1.10倍 [2][6] 证券市场要素跟踪 - 7月两市日均成交金额环比下滑9%，1 - 7月较去年同期下降11% [8] - 7月末沪深两市两融余额14359.14亿元，7月日均两融余额14525.77亿元，7月两融净增加额为 - 440亿元 [8] - 陆股通7月净卖出166.30亿元，前月净卖出444亿元，今年以来北向资金净流入219.48亿元 [11] - 7月末市场质押股份数量为3485亿股，环比减少60亿股，质押股份数量占总股本比例为4.35%，环比减少0.06个百分点，质押股份期末参考市值22898亿元，环比下降950亿元 [11] - 7月市场股权融资规模合计241亿元，环比上升66%，1 - 7月累计股权融资规模1342亿元，同比下降80%；7月市场债券发行总规模66637亿元，环比下降6%，1 - 7月市场债券发行总规模449771亿元，同比上升12% [14] - 7月成立资管产品64只，发行份额17亿份，发行份额环比上升52%，1 - 7月成立资管产品合计283只，累计发行份额102亿份，较去年同期下降1% [17] - 7月上证综指、沪深300、创业板指涨跌幅分别为 - 0.97%、 - 0.57%、0.28%，中证全债指数涨跌幅为0.84% [18] - 7月末非货币基金份额16.6万亿份，环比减少0.08%，其中股票 + 混合公募份额6.1万亿份，环比减少0.13%，债券型公募份额9.7万亿份，环比减少0.03%；7月新发股票 + 混合公募份额76.67亿份，环比增长16.93%，二季度新发股票 + 混合公募份额433.09亿份，环比下降9.18%，2024Q2赎回比率96.05%，较前一季度减少11.28个百分点 [19] 投资建议 - 7月相关部门完善资本市场基础制度建设，《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提及资本市场5次，证监会明确下一步重点工作，政治局会议强调维护资本市场内在稳定性，释放积极信号 [22][23] - 近期券商板块回暖，但股基成交额与两融规模下滑，政策面积极，未来券商板块业绩有望改善，建议关注投资机会 [23] - 维持行业“同步大市”评级，建议关注优质头部券商、金融科技赋能以及并购重组三条主线，推荐中信证券、华泰证券、国联证券和浙商证券 [24] 行业信息 - 二十届三中全会《决定》提及资本市场改革十条举措，包括完善基础制度、支持长期资金入市等 [25][26] - 证监会召开会议明确下一步重点工作，包括维护市场平稳运行、推动股票发行注册制走深走实等 [27] - 中共中央政治局会议提出加大金融对实体经济支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降 [28] - 多部门制定发布《关于进一步做好资本市场财务造假综合惩防工作的意见》，构建综合惩防长效机制 [29][30] - 中证协组织起草《程序化交易委托协议（示范文本）（征求意见稿）》，明确券商及投资者权利和义务 [31] - 中证协拟出台《首次公开发行股票并上市辅导工作指引》，提高上市公司质量 [32] - 中证协修订《证券公司保荐业务规则》，提升保荐业务从严监管力度 [33] - 浙商证券公告国都证券变更主要股东、实际控制人申请已获证监会受理，券业并购受关注 [34] - 央行、外汇管理局联合发布《境外机构投资者境内证券期货投资资金管理规定》修订版，优化跨境资金管理 [35] - 中证协下发《证券公司重大资产重组财务顾问业务执业质量评价办法（修订草案）》，征求行业意见 [36]